- انخفض مؤشر الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوياته في شهرين.
- فقدت رواية الرسوم الجمركية الأمريكية زخمها مع دعم الدولار.
- وقال رئيس البنك المركزي جيروم باول إنه ليس هناك أي عجلة لتعديل السياسة بشكل أكبر.
أسبوع آخر مروع للدولار الأمريكي (USD)، حيث انزلاق العملة مرة أخرى إلى منطقة ما دون 107.00 للمرة الأولى منذ منتصف ديسمبر، وفقًا لمؤشر الدولار الأمريكي (DXY).
في الواقع، تراجع المؤشر للأسبوع الثاني على التوالي وسط الافتقار المستمر إلى الوضوح بشأن سياسات البيت الأبيض التجارية، في حين يبدو أن تردد الرئيس دونالد ترامب بشأن إعلانات التعريفات الجمركية قد اختبر صبر السوق، كل ذلك على خلفية من الشكوك المتزايدة.
بين التضخم والرسوم الجمركية: التوازن في الدولار الأمريكي
لا تزال الاضطرابات المستمرة بشأن الرسوم الجمركية تلقي بثقلها على الدولار الأمريكي، وذلك بفضل موقف إدارة ترامب التجاري غير المتوقع. ومع ذلك، فإن تذكير رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مؤخرًا بأن اقتصاد الولايات المتحدة لا يزال “في مكان جيد للغاية” يشير إلى أن الوضع ليس سيئًا للغاية بالنسبة للدولار.
حتى بعد أن أثارت بيانات التضخم الجديدة – والتي انعكست في قراءات أقوى من المتوقع لمؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين – ارتفاعًا قصير الأمد، فقد تراجع الدولار عن أعلى مستوياته الأسبوعية، مما يترك الباب مفتوحًا لمزيد من الانخفاض على المدى القصير.
نعم، دفع ارتفاع التضخم المستثمرين إلى إعادة النظر في التحركات السياسية المحتملة لبنك الاحتياطي الفيدرالي، ولكن يبدو أن أنظار السوق موجهة نحو أي إعلانات جديدة بشأن السياسة التجارية من واشنطن ــ وخاصة فيما يتصل بالرسوم الجمركية.
وبالنظر إلى المستقبل، فإن سوق العمل القوي، والتضخم المستمر، والنشاط الاقتصادي القوي بشكل عام من شأنه أن يبقي الدولار على أرض صلبة، مما يغذي التوقعات بعام آخر متفائل.
يفضل بنك الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على موقفه الحذر
أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة ضمن نطاق الهدف من 4.25% إلى 4.50% في اجتماعه في 29 يناير/كانون الثاني، وهو ما يمثل توقفًا بعد ثلاث تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة في أواخر عام 2024. وفي حين يشير هذا القرار إلى الثقة في مرونة الاقتصاد، حذر صناع السياسات من أن التضخم لا يزال “مرتفعًا إلى حد ما”، مما يشير إلى التحديات المستمرة.
في شهادته نصف السنوية أمام الكونجرس، أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن البنك المركزي ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة، مشيرًا إلى اقتصاد قوي، وانخفاض معدل البطالة، والتضخم لا يزال أعلى من هدف 2٪. وقيل إنه حذر من أن تخفيف السياسة النقدية في وقت مبكر جدًا قد يعيق التقدم في التضخم وأكد أن أي تخفيضات مستقبلية في أسعار الفائدة ستعتمد على الظروف الاقتصادية. في غضون ذلك، رفض باول التعليق على الرسوم الجمركية التي فرضتها إدارة ترامب لكنه أقر بالمخاوف المستمرة المتعلقة بالتجارة.
وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، ذكرت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند بيث هاماك أنها لا تتوقع أن يرفع البنك المركزي هدفه لسعر الفائدة في الأشهر المقبلة. وأشارت إلى أن رفع أسعار الفائدة لم يكن جزءًا من توقعاتها الأساسية وتوقعت أن يظل موقف السياسة الحالي قائمًا لفترة طويلة. وذكرت هاماك أيضًا أنه لا يزال من غير الواضح إلى أي مدى انتقلت تخفيضات أسعار الفائدة في العام الماضي إلى الاقتصاد الأوسع.
من حيث تحديد المواقع: تحرك بحذر
كان اللاعبون غير التجاريين، والمعروفين أيضًا باسم المضاربين، يضيفون إلى مراكزهم الطويلة في الدولار الأمريكي منذ نوفمبر الماضي. ووفقًا لأحدث تقرير لمركز CFTC للأسبوع المنتهي في 4 فبراير، وصلت المراكز الطويلة الصافية إلى مستويات شوهدت آخر مرة في سبتمبر 2024، حوالي 14.5 ألف عقد.
ومن المتوقع أن تصبح هذه المراكز الطويلة المزدحمة أكثر عرضة لأي أخبار سلبية تؤثر على الدولار الأمريكي، مما قد يؤدي إلى تراجع سريع وتفاقم أي تصحيح في المؤشر.
ومع ذلك، انخفض حجم الاهتمام المفتوح خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، وهو ما قد يحد في نهاية المطاف من مخاطر الهبوط.
ماذا بعد؟
ستتجه كل الأنظار إلى التقويم الاقتصادي الأميركي في الأسبوع المقبل، حيث ستسلط الأضواء على إصدار محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة وأحدث مؤشرات مديري المشتريات المتقدمة. وفي الوقت نفسه، سيظل التجار والمحللون على حد سواء في حالة تأهب لأي تعليق جديد من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي ــ ناهيك عن التصريحات غير المتوقعة من الرئيس ترمب ــ والتي قد تزيد من زعزعة المناقشة.
مؤشر DXY في دائرة الضوء: إشارات الزخم والمستويات الحرجة
إذا حافظ البائعون على السيطرة، فمن المرجح أن يجد مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) خط دفاعه الأول عند قاع عام 2025 عند 106.56 (14 فبراير)، يليه قاع ديسمبر 2024 (105.42) ومتوسط المتحرك البسيط لمدة 200 يوم المهم للغاية عند 104.89.
إن البقاء فوق هذا المتوسط المتحرك من شأنه أن يبقي السرد الصعودي حياً.
وعلى الجانب الإيجابي، قد تدفع عمليات الشراء المتقطعة المؤشر إلى العودة إلى أعلى مستوى له في الثالث من فبراير/شباط عند 109.88 وربما حتى إلى ذروة 13 يناير/كانون الثاني عند 110.17. ومن شأن الاختراق فوق هذه العتبة أن يفتح الباب أمام ذروة 2022 عند 114.77، والتي سجلت في 28 سبتمبر/أيلول.
ترسل إشارات الزخم إشارات مختلطة: مؤشر القوة النسبية اليومي (RSI) ينخفض إلى 35، مما يشير إلى إمكانية هبوطية ناشئة، في حين يحوم مؤشر الاتجاه المتوسط (ADX) حول 15 نقطة إلى قوة اتجاه ضعيفة بشكل عام.
