التوقعات السنوية لسعر الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي: هل سيكون عام 2026 عاما صعوديا آخر للجنيه الإسترليني؟

بعد أن أنهى عام 2025 بإيجابية، يتطلع الجنيه الإسترليني (GBP) إلى عام آخر مهم ومتفائل مقابل الدولار الأمريكي (USD) في بداية عام 2026. من المتوقع أن يواجه زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي توقعات اقتصادية قاتمة في المملكة المتحدة ومخاطر جيوسياسية، بينما قد تعمل آفاق الانحراف في السياسة النقدية بين الاحتياطي الفيدرالي (الفيدرالي) وبنك إنجلترا (BoE) كريح خلفية للدعم.

بالنظر إلى الوراء، كانت رحلة زوج العملات في 2025 مجرد رحلة حالمة في النصف الأول من العام، بعد الفترة الصعبة الأولى. وصل الجنيه الإسترليني إلى أدنى مستوى له منذ ما يقرب من 15 شهرا عند 1.2100 مقابل الدولار الأمريكي في يناير، ومنذ ذلك الحين، لم ينظر إلى الوراء، حيث حقق المشترون أعلى مستوى له منذ ما يقرب من أربع سنوات عند 1.3789 في 1 يوليو.

ومع ذلك، تمكن الدولار الأمريكيين من الوقوف في الربع الثالث، مما أوقف تقدم كابل قبل أن يخسر الأرض مرة أخرى في الأشهر الثلاثة الأخيرة من 2025. سمح هذا لزوجة GBP/USD باستعادة الزخم للتداول حول رقم 1.3400 بحلول منتصف ديسمبر، بإضافة حوالي 6.5٪ سنويا.

مخطط GBP/USD الأسبوعي لعام 2025. المصدر: FXStreet

2025: خلفية أساسية

استمر الارتداد الأخير للدولار الأمريكي في عام 2024، مدفوعا بتفاؤل “تجارة ترامب” بعد فوز دونالد ترامب في الانتخابات العامة الأمريكية، حتى بداية يناير 2025، محافظا على الضغوط السلبية على الجنيه الإسترليني.

أعادت المخاوف المتزايدة بشأن التأثير المحتمل لسياسات الرئيس الأمريكي المنتخب ترامب في الهجرة والتجارة إحياء الطلب على الدولار الأمريكي. كما بدأ الدولار الأمريكي العام بقوة وسط توقعات بخفض أسعار الفائدة أقل من قبل الاحتياطي الفيدرالي. لاحقا، وصل زوج GBP/USD إلى أدنى مستوياته عند 1.2100 حوالي منتصف يناير، مع تفاقم الألم بسبب اضطرابات سوق السندات في بريطانيا العظمى حيث ظل المستثمرون قلقين بشأن الأصول البريطانية والتوقعات الاقتصادية.

خلال الأشهر التالية، استغل الجنيه الإسترليني الشعور السلبي الشديد حول الدولار الأمريكي، حيث باعت الأسواق أصول أمريكية وسط تهديدات ترامب بفرض ‘رسوم جمركية متبادلة’ عالميا. في الوقت نفسه، بدأ سوق العمل الأمريكي يظهر علامات مبكرة على التراجع، مما أعاد احتمالية خفض أسعار الفائدة العدواني من الاحتياطي الفيدرالي، وأثر سلبا على المخاطر.

في 2 أبريل، ما يسمى ب ‘يوم التحرير’، “كشف الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن رسوم جمركية أساسية بنسبة 10٪ على معظم السلع المستوردة إلى الولايات المتحدة، مع رسوم جمركية أعلى بكثير على منتجات من عشرات الدول. ستتعرض الواردات الصينية لرسوم جمركية بنسبة 34٪، بالإضافة إلى 20٪ التي فرضها ترامب سابقا، ليصل إجمالي الرسوم الجديدة إلى 54٪»، وفقا لرويترز. واجه الاتحاد الأوروبي تعريفة جمركية بنسبة 20٪، واستهدفت اليابان لمعدل 24٪.

وقد زادت المخاوف من احتمال رد فعل من شركاء الولايات المتحدة التجاريين الرئيسيين، بما في ذلك الصين والاتحاد الأوروبي، والذي قد يتصاعد في النهاية إلى حرب تجارية عالمية شديدة، إلى تعزيز سيناريو ‘بيع أمريكا’، بينما ظل الجنيه الإسترليني صامدا رغم انخفاض الرغبة في الأصول الأكثر خطورة.

دفعت المخاوف الاقتصادية المتزايدة الأسواق إلى رفع توقعاتها لخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2025. ثم قيمت عقود أسعار الفائدة الآجلة حوالي أربع تخفيضات خلال العام، مقارنة بمتوسط توقعات الاحتياطي الفيدرالي لتخفيضين في اجتماع السياسة النقدية في مارس.

للحفاظ على الجنيه الإسترليني، توقعت الأسواق تأثيرا محدودا على الاقتصاد البريطاني من الرسوم الجمركية المتبادلة البالغة 10٪ التي فرضها ترامب، منتظرة التزام بنك إنجلترا (BoE) بخفض خفض أسعار الفائدة خلال العام. وقد قدمت التوقعات المتزايدة لاختلاف السياسة النقدية بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك بريطانيا دعما إضافيا للزوج.

انقلب التيار ضد المؤشر الرئيسي في الأشهر الثلاثة حتى سبتمبر حيث شهد الدولار الأمريكي انتعاشا في الشراء وسط تخفيف التوترات التجارية. أبرمت الولايات المتحدة اتفاقيات تجارية مع بعض شركائها التجاريين الآسيويين الرئيسيين والاتحاد الأوروبي. وجاء ذلك بعد أن أكدت الولايات المتحدة والصين اتفاقهما على إطار تجاري في محادثات لندن.

ومع ذلك، ظل الجانب السلبي معتدلا مع استمرار الدولار الأمريكي في مواجهة الرياح المعاكسة بسبب التوترات المتجددة بين الولايات المتحدة والصين، والمخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وزيادة الدعوات لخفض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي في بقية العام.

خلال هذه الفترة، بدأت الأسواق تتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار إجمالي قدره 100 نقطة أساس (bps)، بدءا من وقت لاحق من 2025 ونهاية أوائل 2026، وسط تجدد المخاوف الاقتصادية والتجارية.

ظهرت المخاوف بشأن الصحة المالية والاقتصادية في المملكة المتحدة، إلى جانب تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف أكثر حذرا بشأن أسعار الفائدة، كضربة مزدوجة للثنائي. كانت وزيرة الخزانة البريطانية راشيل ريفز تخطط لرفع معدلات ضريبة الدخل في ميزانيتها لشهر نوفمبر 2025، والتي تم إسقاطها لاحقا قبل أيام قليلة من تقرير ميزانية الخريف.

وفي الوقت نفسه، دفع عدم اليقين بشأن تأثير الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب على التضخم غالبية صانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ الحذر بشأن المزيد من خفض أسعار الفائدة.

في الربع الأخير من العام، وجد زوج GBP/USD دعما قويا عند المستوى النفسي 1.3000 حيث تم التعرض للهبوط مرة أخرى. أطول إغلاق حكومي أمريكي على الإطلاق، الذي استمر 43 يوما، أدى إلى تأخير إصدار البيانات الاقتصادية، وزادت الرهانات المتزايدة على خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي – لتخفيف تباطؤ سوق العمل – إلى تعزيز تراجع الدولار الأمريكي.

ومع ذلك، فإن الارتفاع المدفوع بالذكاء الاصطناعي (الذكاء الاصطناعي) في الأسهم العالمية، إلى جانب التفاؤل بشأن اتفاق تجاري بين الولايات المتحدة والصين وتوقعات الاحتياطي الفيدرالي المتشائمة، أبقى المخاطرة في وضع أفضل، وزوج الجنيه الإسترليني/دولار الأمريكي فوق علامة 1.3300. بشكل عام، شملت اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والصين تخفيض الرسوم الجمركية المتعلقة بالفنتانيل على الواردات من الصين، وتجدد المشتريات الزراعية، ووقفة في ضوابط التصدير الصينية.

GBP/USD: المحفزات الرئيسية التي يجب مراقبتها في عام 2026

توقعات أسعار الفائدة بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك بريطانيا

خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس للاجتماع الثالث على التوالي إلى نطاق هدف من 3.5٪ إلى 3.75٪ في ديسمبر، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ ما يقرب من ثلاث سنوات. قبل سبتمبر، مدد البنك المركزي الأمريكي فترة التوقف لخمس اجتماعات متتالية.

ومن الجدير بالذكر أن ثلاثة أعضاء من لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) عارضوا التخفيض الأخير، مما يمثل أول انقسام من هذا النوع منذ عام 2019. توقع الاحتياطي الفيدرالي المتوسط الآن تخفيضا واحدا بمقدار ربع نقطة مئوية في 2026، مع عدم توقع أن يصل التضخم إلى هدفه البالغ 2٪ حتى عام 2028.

المصدر: الاحتياطي الفيدرالي

حافظ رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على نبرته الحذرة في المؤتمر الصحفي بعد اجتماع السياسة النقدية في ديسمبر، مما خيب أمل أولئك الذين كانوا في موقف أكثر تشددا.

واصلت الأسواق تسعير تخفيضين إضافيين في عام 2026، رغم قرار البنك المركزي الحذر في التخفيض مع اقتراب نهاية العام.

يتوقع المتداولون تخفيضات 63 نقطة أساس من أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي العام المقبل، وفقا للبيانات التي جمعتها LSEG FedWatch.

قد يكون ذلك جزئيا بسبب فهمهم أن الاحتياطي الفيدرالي قد يرى في غضون بضعة أشهر، مع انتهاء فترة جيروم باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي في مايو 2026. علاوة على ذلك، يواصل اختيارات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لمنصب الاحتياطي الفيدرالي الأعلى، بما في ذلك الحاكم كريستوفر والر ومستشار البيت الأبيض الاقتصادي كيفن هاسيت، تأييد أسعار الفائدة المنخفضة.

وفي الوقت نفسه، فإن احتمالية خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع السياسة النقدية في يناير تقف حوالي 25٪، وفقا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME.

المصدر: CMEGroup

عبر المحيط الأطلسي، خفض بنك بريطانيا سعر الفائدة البنكي القياسي بمقدار 25 نقطة أساس إضافية من 4٪ إلى 3.75٪ بعد اجتماع السياسة النقدية في ديسمبر، مما أدى إلى خفض تكاليف الاقتراض إلى أدنى مستوى لها منذ يناير 2023. وقد قدم البنك المركزي ما مجموعه 100 نقطة أساس من التخفيضات هذا العام بعد بدء دورة التيسير في أغسطس 2024.

تحول حاكم بنك إنجلترا بيلي إلى معسكر خفض الفائدة بعد أن لم يكن انقسام الأصوات 5-4 مفاجئا. ومع ذلك، فإن تعليقاته أنه مع اقتراب أسعار الفائدة من هذا المستوى المحايد (المقدر بين 2-4٪)، فإن المزيد من التخفيف سيكون “قرارا أقرب” مما يجعل أسواق المال الآن تسعر تخفيضات تقارب السنة القادمة ونصف.

وأشار بيلي أيضا إلى أنه “ما زلنا نعتقد أن الأسعار تسير في مسار تدريجي للانخفاض المستمر.”

عدلت جولدمان ساكس طلبها، متوقعة الآن أن يقدم بنك الطاقة تخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل من مارس ويونيو وسبتمبر 2026، مقارنة بالتوقعات السابقة للتخفيضات في فبراير وأبريل ويوليو.

وفي الوقت نفسه، يتوقع دويتشه بنك أن يقوم بنك إنجيلاند بتخفيضين في عام 2026، مشيرا إلى أن “سنلتزم بدعوتنا لتخفيضين إضافيين في 2026 – واحد في مارس، وآخر في يونيو، مما يرفع سعر الفائدة إلى معدل نهائي قدره 3.25٪ – وهو ما يتوافق بشكل عام مع تقديراتنا الحالية للحياد.”

الصورة الاقتصادية الكلية في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة

لا تزال الأسواق متشككة بشأن آفاق الاقتصاد الأمريكي، في ظل التشوهات في البيانات الناتجة عن أطول إغلاق حكومي على الإطلاق.

ارتفع الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثاني بمعدل سنوي معدل معدل 3.8٪، وهو أسرع وتيرة منذ الربع الثالث من 2023، وفقا لمكتب التحليل الاقتصادي التابع لوزارة التجارة (BEA).

ومع ذلك، فإن سوق العمل الأمريكي يزداد سوءا. تعافت الوظائف غير الزراعية بمقدار 64,000 وظيفة في نوفمبر بعد أن فقد الاقتصاد 105,000 وظيفة بشكل هائل في أكتوبر. ارتفع معدل البطالة إلى أكثر من أعلى مستوى له خلال أربع سنوات عند 4.6٪ في نفس الفترة.

وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الأمريكي (CPI) بنسبة 2.6٪ على أساس سنوي (سنويا) في نوفمبر، وهو أقل من الزيادة التي توقعها الاقتصاديون بنسبة 3٪.

على الرغم من الأرقام غير المتوقعة، لا يزال التضخم الأساسي أعلى. ومع ذلك، فإن تعمق التراخيص المحتمل في سوق العمل قد يساعده على الاقتراب من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. في مثل هذا السيناريو، قد يكون من المبرر دعوات لخفض سعر الفائدة لأكثر من مرة واحدة في 2026 من قبل البنك المركزي الأمريكي.

أما في الجانب البريطاني من المعادلة، فكانت البيانات الاقتصادية الأخيرة مخيبة للآمال، مما أبقى توقعات تخفيضات إضافية من بنك الطاقة في أسعار الفائدة حية قبل عام 2026. في البداية، انكمش الناتج المحلي الإجمالي البريطاني أو استقر كل شهر من أغسطس حتى أكتوبر، وتوسع العجز التجاري الكلي بمقدار 4 مليارات جنيه إسترليني ليصل إلى 6.7 مليار جنيه إسترليني خلال الأشهر الثلاثة حتى أكتوبر.

انخفض التضخم السنوي لمؤشر أسعار المستهلك إلى 3.2٪ في نوفمبر من 3.6٪ في أكتوبر، معلنا عن انخفاض أكبر من توقعات الأسواق وأقل من توقعات البنك المركزي البالغ 3.4٪. وفي الوقت نفسه، ارتفع معدل البطالة في منظمة العمل الدولية إلى 5.1٪ خلال الأشهر الثلاثة حتى أكتوبر.

بينما رحب البنك بانخفاض التضخم، قد يشير إلى أن التوقعات لا تزال أعلى بكثير من هدفه البالغ 2٪.

أظهر التوقعات المحدثة لموظفي بنك بريطانيا أن نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع على أساس ربع سنوي صفر في الصف، مقابل التوقعات السابقة البالغة +0.3٪. من المتوقع الآن أن يعود التضخم إلى هدف 2٪ بشكل أسرع في المدى القريب.

قدر البنك المركزي البريطاني أن ميزانية ريفز، التي أعلنت في نوفمبر، قد تقلل التضخم بمقدار ما بين 0.4 و0.5 نقطة مئوية لمدة عام من أبريل، ويرجع ذلك أساسا إلى إلغاء الرسوم الخضراء من فواتير الطاقة والتجميد.

تعتقد الأسواق أن زيادة المستشارة في حاجزها المالي في الميزانية ستساعد في تقليل حالة عدم اليقين خلال العام المقبل، لكن لم يكن واضحا ما إذا كان ذلك سيعزز النشاط الاقتصادي.

لكن كبير الاقتصاديين في KPMG المملكة المتحدة، يائيل سيلفين، قال إن الاستثمارات من القطاع الخاص والحكومة “قد تساعد في تعزيز النمو خلال العام القادم”.

كان التضخم البريطاني أعلى من الاقتصادات المتقدمة الكبرى الأخرى، وقد يقنع هذا بنك بريطانيا بخفض أسعار الفائدة مرتين على الأقل في عام 2026. ينبغي أن تمهد أسعار الفائدة المنخفضة من بنك إنجرائه الطريق لانتعاش النمو خلال عام 2026.

التقلبات السياسية في المملكة المتحدة

القلق السياسي المتصاعد في المملكة المتحدة قد يؤثر على المشاعر المحيطة بالجنيه الإسترليني. يبدو موقف رئيس الوزراء كير ستارمر بعيدا عن الأمان وسط تزايد المخاوف بشأن الهجرة والنمو الاقتصادي.

لقد تم التشكيك باستمرار في مواقف كل من ريفز وستارمر، ومع تزايد الضغط، وعلى الرغم من التفاؤل المحدود بعد صدور الميزانية، من المرجح أن تكون التقلبات في المشهد السياسي والأسواق الذهبية عائقا معاكسا.

أدت التقارير التي تفيد بأن حزب العمال معا – وهو مركز أبحاث مؤثر في حزب العمال – يبحث عن أعضائه حول خيارات القيادة البديلة إلى تجدد التكهنات حول موقف رئيس الوزراء كير ستارمر على المدى الطويل، وفقا لوكالة رويترز.

يقال إن الاستطلاع يتضمن تقييمات لستارمر وثمانية شخصيات بارزة في حزب العمال، مما أثار تكهنات بأن تحديا قد يظهر في مايو 2026 إذا حقق حزب العمال أداء ضعيفا في الانتخابات المحلية.

التوقعات الفنية للجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي لعام 2026: الاتجاه الصاعد سيستمر

المصدر: FXStreet

كما نرى في الإطار الزمني الشهري، أدى تحرك سعر GBP/USD في عام 2025 إلى تشكيل مثلث صاعد، حيث ظهر مسار المقاومة الأقل نحو الصعود في بداية عام 2026.

بالإضافة إلى ذلك، المثلث الصاعد هو نمط رسم بياني صاعد. مؤشر القوة النسبية (RSI) يبقى عاليا فوق مستوى 50، مما يشير إلى أن السعر لا يزال معرضا لمخاطر الصعود.

في هذا السيناريو، يجب على مثيري الجنيه الإسترليني تجاوز المقاومة الأفقية عند حوالي 1.3785 للتحقق من اختراق المثلث. القبول فوق هذا العائق سيدفع المبالغ صعودا نحو المتوسط المتوسط المتوسط المتوسط لمدة 200 شهر عند 1.4142.

ومع ذلك، قد يكون مستوى 1.4000 طلقة صعبا على الثيران في البداية.

من ناحية أخرى، يتوافق الدعم القوي عند خط الاتجاه الصاعد بالقرب من 1.3100. سيتم تأكيد اختراق الهبوط لنمط المثلث الصاعد إذا أسفر الزوج عن إغلاق شهري للشمعدان تحت هذا المستوى.

الدعم الفوري في منطقة التقاء 1.3030-1.2960، إذا تم تحديه، قد يؤدي إلى تراجع تكتيكي في أي تراجعات. هذه المنطقة هي حيث تقترب المتوسطات المتحركة البسيطة (SMA) لفترات 21 و100 شهر.

الوسادة الحرجة التالية تقع عند 1.2721، وهي المتوسط للخمسين شهرا. كسر مستمر لهذا الدعم سيمهد الطريق لاتجاه هبوطي جديد نحو علامة 1.2500 النفسية. من المرجح أن يكشف امتداد هذا الاتجاه الهبوطي عن أدنى مستوى يناير 2025 عند 1.2100.

للخاتمة

قد تطغى التوقعات بشأن اختلاف السياسة النقدية بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك بريطانيا على احتمال حدوث اضطرابات سياسية في المملكة المتحدة واتجاه تراجع في التوقعات الاقتصادية المحلية، مما يحافظ على ثبات الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي في العام المقبل.

يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي أكثر ميلا لاختيار أكثر من خفض واحد لسعر الفائدة في 2026 مقارنة ببنك إنترنال، حيث يجب على الأخير مواجهة التضخم المرتفع.

بالإضافة إلى ذلك، من المرجح أن يستمد الزوج الدعم من منظور تقني بناء، ما لم تتحسن ظروف سوق العمل الأمريكية بشكل كبير.