توقعات الدولار الأمريكي الأسبوعية: ملك العملات !

• انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) للأسبوع الثاني على التوالي.
• رهانات خفض أسعار المستهلك في الولايات المتحدة أقل من المتوقع في سبتمبر/أيلول.
• من المتوقع أن تكون مبيعات التجزئة وبيانات الاحتياطي الفيدرالي من الأحداث البارزة في الأسبوع المقبل.

انخفض الانخفاض التصحيحي إلى ما دون المتوسط ​​المتحرك البسيط لـ 200 يوم

استمرت ضغوط البيع في عالم العملات الأجنبية في معاقبة الدولار الأمريكي هذا الأسبوع، مما أدى إلى عودة مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى منطقة 104.00، أو أدنى مستوياته في عدة أسابيع، على خلفية الارتفاع القوي في التوقعات المحيطة بتوقيت بدء دورة تخفيف بنك الاحتياطي الفيدرالي.

بالإضافة إلى ذلك، اخترق التراجع الواضح للدولار الأمريكي (USD) أيضًا المتوسط ​​المتحرك البسيط لمدة 200 يوم (104.44)، مما يشير إلى فكرة أن المزيد من الضعف قد يكون في انتظار العملة في الأيام القليلة المقبلة.

هل تتضاءل سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي؟ 

وقد جاء الانخفاض الحاد في المؤشر خلال الأسبوع الماضي في أعقاب إعادة تسعير المستثمرين لتوقيت خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي . وقد برز هذا السيناريو بقوة بعد أن جاءت أرقام التضخم في الولايات المتحدة التي يتم قياسها من خلال مؤشر أسعار المستهلك أقل من الإجماع في يونيو/حزيران، حيث ارتفعت بنسبة 3.0% على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية وبنسبة 3.3% عند استبعاد تكاليف الغذاء والطاقة، وهو ما يسمى مؤشر أسعار المستهلك الأساسي. ومع ذلك، فإن مؤشر أسعار المنتجين الذي جاء أعلى من المتوقع والذي نُشر يوم الجمعة لم يفعل شيئًا سوى إثارة الدهشة بين المستثمرين.

إذا أضفنا الشقوق الأخيرة في سوق العمل في الولايات المتحدة، والتي ظلت تشير إلى مزيد من التباطؤ، فإن الصورة التي تشير إلى ضعف الدولار الأميركي لا تفعل شيئًا سوى تعزيزه على المدى القصير. 

وفي الوقت نفسه، تواجه منطقة اليورو واليابان والمملكة المتحدة تسارعاً في الضغوط الانكماشية. فقد خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أوائل يونيو/حزيران، ومن المتوقع إلى حد كبير أن يبقي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه في الثامن عشر من يوليو/تموز. 

بالإضافة إلى ذلك، فاجأ البنك الوطني السويسري الأسواق بخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في 20 يونيو/حزيران، في حين حافظ بنك إنجلترا على موقفه الحمائمي في اجتماعه الشهر الماضي. وعلى نحو مماثل، نقل بنك اليابان رسالة حمائضية في 14 يونيو/حزيران. والاستثناء الوحيد هو بنك الاحتياطي الأسترالي، الذي من المتوقع أن يبدأ دورة التيسير في النصف الثاني من عام 2025.

إذن… تخفيض أسعار الفائدة مرة واحدة، أو مرتين، أو ثلاث؟

وقد عززت “البيانات الجيدة” التكهنات المتزايدة في السوق بشأن بداية مبكرة لدورة تخفيف السياسة النقدية التي يتبناها بنك الاحتياطي الفيدرالي. وفي ضوء عودة الاتجاه الهبوطي للتضخم المحلي، إلى جانب التباطؤ الأخير في مجالات رئيسية مثل سوق العمل وقطاع الخدمات، يجرؤ المشاركون في السوق الآن على توقع خفض ثالث لأسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في النصف الأخير من العام. ومع ذلك، يتناقض هذا الاحتمال بشكل حاد مع توقعات اللجنة بخفض أسعار الفائدة مرة واحدة فقط، ومن المرجح أن يحدث ذلك في اجتماع الثامن عشر من ديسمبر/كانون الأول.

وبحسب أداة FedWatch التي أعدتها مجموعة CME، فإن هناك احتمالات بنحو 94% لخفض أسعار الفائدة في اجتماع 18 سبتمبر/أيلول ونحو 97% لخفض أسعار الفائدة في نوفمبر/تشرين الثاني، في حين أن خفض أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول تم تسعيره بالكامل تقريبا.

أثبتت عائدات السندات الأميركية صحة التصحيح الحاد في الدولار

رافقت سوق المال الأميركية التراجع القوي للدولار، حيث تراجعت العائدات في الطرف القصير من المنحنى إلى مستويات شوهدت آخر مرة في أوائل مارس/آذار مقابل أدنى مستوياتها في عدة أسابيع في بطن المنحنى وأدنى مستوياتها الشهرية في الطرف الطويل.

بنك الاحتياطي الفيدرالي يظل حذرا في ضوء تزايد الرهانات على خفض أسعار الفائدة

وقد ظهر مؤشر آخر على تزايد الضغوط الانكماشية في الولايات المتحدة بعد وقت قصير من إعراب رئيس البنك المركزي جيروم باول، في شهادته نصف السنوية، عن بعض الثقة في أن التضخم يتجه نحو الانخفاض، لكنه لم يكن مستعدًا بعد للقول إنه واثق بدرجة كافية من أنه سينخفض ​​بشكل مستدام إلى 2%.

وفيما يتعلق ببيانات مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة، علق رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس ألبرتو موساليم بأن بيانات أسعار المستهلك تتحرك في الاتجاه الصحيح، مشيرًا إلى أن بيانات التضخم تظهر تباطؤًا وتتماشى مع المستهلكين الحساسين للأسعار. كما أعرب عن ثقته في أن السياسة النقدية الحالية مناسبة وزعم أنه يراقب البيانات لمعرفة ما إذا كان التضخم سيستمر في الاعتدال نحو هدف 2٪. وفي الوقت نفسه، توقعت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي المزيد من التخفيف في ضغوط الأسعار وسوق العمل، وهو ما تعتقد أنه سيبرر خفض أسعار الفائدة.

الأحداث الرئيسية القادمة

ومن المقرر أن يصدر تقرير مبيعات التجزئة لشهر يونيو (16 يوليو) ومؤشر فيلادلفيا للتصنيع لشهر يوليو (18 يوليو) في الولايات المتحدة الأمريكية . وبالإضافة إلى ذلك، وكما هي العادة، من المتوقع أن يستمتع المستثمرون بتصريحات بنك الاحتياطي الفيدرالي.

التكنولوجيا في مؤشر الدولار الأمريكي

اخترق مؤشر الدولار الأمريكي مستوى المتوسط ​​المتحرك البسيط لمدة 200 يوم عند 104.44.

وقد يؤدي استمرار الاتجاه الهبوطي إلى دفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى إعادة زيارة أدنى مستوى سجله في يونيو/حزيران عند 103.99 (4 يونيو/حزيران) قبل أدنى مستوى سجله الأسبوعي عند 103.88 (9 أبريل/نيسان)، وأدنى مستوى سجله في مارس/آذار عند 102.35 (8 مارس/آذار). وإلى الجنوب من ذلك، يصطف أدنى مستوى سجله في ديسمبر/كانون الأول عند 100.61 (28 ديسمبر/كانون الأول)، قبل الاختراق النفسي عند 100.00.

في حال عودة الاهتمام بالشراء إلى السوق، فمن المتوقع أن يلبي مؤشر الدولار حاجز الصعود الأولي عند أعلى مستوى في يونيو عند 106.13 (26 يونيو)، وهو مستوى أقل بقليل من ذروة 2024 عند 106.51 (16 أبريل). وبمجرد تجاوزه لهذه المنطقة، قد يشرع المؤشر في تحرك محتمل نحو أعلى مستوى في نوفمبر عند 107.11 (1 نوفمبر) قبل أعلى مستوى في 2023 عند 107.34 (3 أكتوبر).