الأسبوع المقبل: ما الذي تراقبه الأسواق المالية هذا الأسبوع؟

الاسبوع الذي كان:

خفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس

بدأ الأسبوع بقيام بنك الاحتياطي النيوزيلندي بخفض سعر الفائدة الرسمي بمقدار 50 نقطة أساس إلى 4.75%، وهي الخطوة التي كانت متوقعة على نطاق واسع وتمثل خفض سعر الفائدة الثاني على التوالي من قبل البنك المركزي هذا العام.

أشار بنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى أنه من المقرر إجراء المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة، لكنها تعتمد على “التقييم المتطور للاقتصاد”. وتضع أسواق المال حاليًا في الحسبان 44 نقطة أساس من التيسير في اجتماع نوفمبر (مع احتمال بنسبة 76% أن يخفض البنك المركزي سعر الفائدة الرسمي مرة أخرى بمقدار 50 نقطة أساس أخرى).

هذا الأسبوع ، يتحول الاهتمام الآن إلى أرقام التضخم في مؤشر أسعار المستهلك.

محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة – أغلبية كبيرة أيدت خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس

كشفت محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر/أيلول أن جميع مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي أيدوا خفض أسعار الفائدة. ولكن في حين لم يكن خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس بالإجماع، فقد أيدت أغلبية كبيرة خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.

كما اتفق الأعضاء على أنه من “المناسب” الاستمرار في خفض أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية . وإذا استمرت البيانات في التدفق كما هو متوقع ــ تباطؤ التضخم إلى 2.0% و”اقتراب الاقتصاد من الحد الأقصى للتشغيل” ــ فسوف يكون من المناسب الانتقال إلى موقف سياسي أكثر حيادية بمرور الوقت.

وشددت المحاضر على أن وتيرة التخفيضات سوف تستند إلى “البيانات الواردة، والتوقعات المتطورة، وتوازن المخاطر”. ومن النقاط الإضافية في المحاضر أن “جميع” الأعضاء تقريبا لاحظوا أن المخاطر الصاعدة التي تهدد توقعات التضخم قد تضاءلت، وأن ظروف العمل الأضعف زادت.

التضخم في الولايات المتحدة يتوقف

فاجأت معدلات التضخم في مؤشر أسعار المستهلك الأميركي الأسواق في سبتمبر/أيلول، مدعومة بتكاليف السكن والغذاء. ومع ذلك، وعلى الرغم من ارتفاعها عن التقديرات المتوسطة، تباطأ التضخم في مؤشر أسعار المستهلك إلى 2.4%، مسجلاً أبطأ ارتفاع له في ثلاث سنوات مقارنة بالعام الماضي، مسجلاً بذلك الشهر السادس على التوالي من التباطؤ. ومع ذلك، باستثناء تكاليف الغذاء والطاقة، ارتفع التضخم الأساسي في مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 3.3%، مقارنة بـ 3.2% في أغسطس/آب. وستكون أحدث بيانات التضخم هي آخر بيانات قبل توجه الأميركيين إلى صناديق الاقتراع الشهر المقبل.

من غير المرجح أن يغير تحديث التضخم المسار الحالي لبنك الاحتياطي الفيدرالي. ومن المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي هدف سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع نوفمبر (22 نقطة أساس من التيسير النقدي مدرجة حاليًا)، بعد أن خفض البنك المركزي هدف سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر إلى 4.75-5.00%.

أضاف فريق الأبحاث في FP Markets ما يلي في منشور حديث:

“من المؤكد أن أرقام التضخم في سبتمبر/أيلول مختلطة وغير متوازنة إلى حد ما مقارنة بما يرغب فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولكن هذا لا يزال كافياً على الأرجح لتبرير خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الشهر المقبل. ولكن بشكل عام، فإن الاقتصاد الأميركي يسير على ما يرام؛ فالنشاط الاقتصادي يسير بوتيرة سنوية تبلغ 3.0%، والعمالة قوية ــ فقد أظهر إصدار سبتمبر/أيلول أن الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة أضافت 254 ألف وظيفة، وانخفض معدل البطالة إلى 4.1% من 4.2% في أغسطس/آب”.

ارتفع الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة في أغسطس

كما كان متوقعًا، نما الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للمملكة المتحدة بنسبة 0.2% في أغسطس، ليعود إلى النمو بعد شهرين متتاليين من الركود. ورحبت وزيرة الخزانة راشيل ريفز بهذا الخبر بينما تستعد لتقديم أول بيان سنوي لها عن الميزانية في المملكة المتحدة في 30 أكتوبر.

بشكل عام، تترك الأرقام الأخيرة الاقتصاد البريطاني على المسار الصحيح للنمو في الربع الثالث من عام 2024، إلا أنه سيكون أبطأ مما كان عليه في النصف الأول من العام.

الاسبوع الذي هو:

المملكة المتحدة

سيكون الأسبوع مزدحمًا فيما يتعلق بالمقاييس الاقتصادية من الدرجة الأولى للمملكة المتحدة، حيث تقدم كل منها بيانات قد تغير فرص خفض أسعار الفائدة في الاجتماعين المتبقيين هذا العام (نوفمبر وديسمبر). وتضع الأسواق في الحسبان 37 نقطة أساس من التيسير حتى نهاية العام، مع احتمال بنسبة 80% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع نوفمبر.

أضاف فريق الأبحاث في FP Markets ما يلي في منشور حديث:

“ومن الجدير بالملاحظة أن الدفعة الأخيرة من البيانات جاءت بعد تعليقات حذرة أدلى بها محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي في مقابلة مع صحيفة الجارديان، والتي كانت بمثابة تحول ملحوظ في لهجته. وأكد بيلي أن البنك المركزي قد يصبح “أكثر عدوانية” في تخفيف السياسة النقدية إذا استمر التضخم في الانخفاض. كما دعا بيلي إلى “نهج تدريجي” في سبتمبر/أيلول بعد أن أبقى البنك المركزي على سعر الفائدة الأساسي ثابتًا عند 5.00% في تصويت بأغلبية 8-1؛ كما تتذكرون أن بنك إنجلترا خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أغسطس/آب”.

سيتلقى المستثمرون بيانات الوظائف لشهر أغسطس من المملكة المتحدة يوم الثلاثاء في الساعة 6:00 صباحًا بتوقيت جرينتش. ومن المتوقع أن يظل معدل البطالة عند 4.1٪، ومن المتوقع أن ينخفض ​​​​تغيير التوظيف إلى 250.000، بانخفاض عن قراءة يوليو البالغة 265.000. كما سيكون متوسط ​​​​الأرباح محل تركيز خاص. تكشف التقديرات الأولية عن تباطؤ الأجور المنتظمة والأجور التي تشمل المكافآت إلى 4.9٪ (من 5.1٪ [يوليو]) و 3.8٪ (من 4.0٪ [يوليو])، على التوالي، في الأشهر الثلاثة حتى أغسطس. يتوقع بعض المحللين انتعاشًا في الأجور، مما قد يدعم إعادة تسعير أسعار الفائدة المتشددة ومن المرجح أن يؤدي إلى التخلص من مراكز البيع القصيرة للجنيه الإسترليني. ومع ذلك، في حالة ضعف واسع النطاق في نمو الأجور، فمن المتوقع إعادة تسعير أسعار الفائدة الحمائمية وانخفاض الجنيه الإسترليني.

ستكون بيانات التضخم في مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة لشهر سبتمبر بمثابة مراقبة رئيسية يوم الأربعاء في الساعة 6:00 صباحًا بتوقيت جرينتش ومن المتوقع أن تكون معتدلة عبر كل من المقاييس الرئيسية والأساسية. من المتوقع أن يتباطأ التضخم الرئيسي (على أساس سنوي) إلى 1.9٪ من 2.2٪ في أغسطس (نطاق التقدير يتراوح بين 2.3٪ و 1.7٪). ستتذكر أن التضخم قد خفض هدف بنك إنجلترا البالغ 2.0٪ في يونيو قبل أن ينخفض ​​​​إلى 2.2٪ في يوليو وأغسطس. باستثناء الطاقة والغذاء والكحول والتبغ، من المتوقع أن يتراجع التضخم الأساسي (على أساس سنوي) إلى 3.4٪ من 3.6٪ (أغسطس)، مع نطاق التقدير حاليًا بين 3.5٪ و 3.2٪. هذا المقياس يدور بعناد شمال 3.0٪ منذ مايو. ومن المثير للاهتمام أنه وفقًا لأحدث توقعات بنك إنجلترا (أغسطس)، من المتوقع أن يظل تضخم أسعار المستهلك أعلى من 2.0٪ في عام 2025 وينخفض ​​​​عن الهدف في عام 2026. وبطبيعة الحال، سيتم مراقبة تضخم الخدمات عن كثب من قبل بنك إنجلترا والمستثمرين؛ على أساس سنوي، يتوقع الاقتصاديون أن يتباطأ المقياس إلى 5.3٪، انخفاضًا من 5.6٪ في أغسطس (الذي ارتفع من 5.2٪ في يوليو – أدنى مستوى له منذ منتصف عام 2022).

أخيرًا، ستصدر بيانات مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة يوم الجمعة الساعة 6:00 صباحًا بتوقيت جرينتش، حيث تتوقع الأسواق تدهورًا حادًا بنسبة 0.3% من أغسطس إلى سبتمبر (سابقًا: 1.0%). ومع ذلك، من المتوقع أن يرتفع سبتمبر (على أساس سنوي) بنسبة 3.2%، ارتفاعًا من 2.5% في أغسطس. وعلى الرغم من أن هذا الحدث قد يؤدي إلى تقلبات قصيرة الأجل عبر أزواج الجنيه الإسترليني، فمن غير المرجح أن يغير الإصدار أسعار الفائدة كثيرًا.

الاقتصاد الامريكى

سيكون التقويم الأمريكي خفيفًا هذا الأسبوع ويتبع توقف التضخم في مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي وبيانات الوظائف الوفيرة لشهر سبتمبر.

ستصدر بيانات مبيعات التجزئة الأمريكية لشهر سبتمبر في الساعة 12:30 ظهرًا بتوقيت جرينتش يوم الخميس؛ ويتوقع المحللون ارتفاعًا بنسبة 0.3% على أساس شهري، مما يوسع التسارع الطفيف الذي شهدناه في أغسطس (0.1%). ولدينا نطاق تقديري واسع للعمل به هنا بين 0.7% و0.0%. وباستثناء السيارات، من المتوقع أن تنمو مبيعات التجزئة الأساسية بنسبة 0.2% من 0.1% في أغسطس (نطاق التقدير بين 0.4% و-0.2%).

قد يعزز هذا من قوة الدولار الأمريكي إذا أظهرت البيانات أرقامًا أعلى من المتوقع هذا الأسبوع، وخاصة عند أو أعلى من قيم التقديرات العليا. ومن الأهمية بمكان أن مؤشر الدولار الأمريكي اتجه مؤخرًا شمالًا من المقاومة الرئيسية عند 102.78 على الرسم البياني اليومي وأعاد اختبار المنطقة كدعم. وفي غياب المقاومة الملحوظة، قد يؤدي الارتفاع المستمر من هنا إلى مصافحة الدولار للمتوسط ​​المتحرك البسيط لمدة 200 يوم، والذي يبلغ حاليًا 103.75.

وستتضمن البيانات الإضافية مسوحات التصنيع الإقليمية من بنوك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك وفيلادلفيا يومي الاثنين والخميس على التوالي.

كندا

ستصدر أرقام التضخم في مؤشر أسعار المستهلك الكندي لشهر سبتمبر في الساعة 12:30 ظهرًا بتوقيت جرينتش يوم الثلاثاء. ومن المتوقع أن يتباطأ التضخم في مؤشر أسعار المستهلك مرة أخرى على المستوى الرئيسي إلى 1.8% (على أساس سنوي)، مع نطاق التقديرات الحالي بين 2.0% و1.7%.

للإشارة، تباطأ التضخم في مؤشر أسعار المستهلك في أغسطس إلى 2.0% (على أساس سنوي)، انخفاضًا من 2.5% في يوليو وأقل من توقعات خبراء الاقتصاد البالغة 2.1%. كما سجلت قراءة أغسطس المرة الأولى منذ فبراير 2021 التي يصل فيها معدل التضخم الرئيسي إلى هدف التضخم الذي حدده بنك كندا عند 2.0%، وتسلط الضوء على الشهر الثامن على التوالي الذي يظل فيه التضخم الرئيسي ضمن نطاق التضخم الذي حدده البنك المركزي من 1 إلى 3%.

كما سيتم مراقبة مقاييس التضخم المفضلة لدى بنك كندا عن كثب. ومن المتوقع أن يرتفع متوسط ​​مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 2.3% (على أساس سنوي)، وهو ما يتوافق مع أغسطس، في حين من المتوقع أن يرتفع مقياس تقليص مؤشر أسعار المستهلك (على أساس سنوي) بنسبة 2.5%، ارتفاعًا من 2.4% في أغسطس. وبافتراض أن البيانات تتطابق مع التقديرات، فإن متوسط ​​وتيرة التضخم بين هذين المقياسين سيكون 2.4%، وهو ما يمثل ارتفاعًا طفيفًا عن 2.35% في أغسطس.

ستكون بيانات التضخم لهذا الأسبوع بمثابة مراقبة رئيسية للمتداولين، وقد تكون محورية في تحديد ما إذا كان بنك كندا سيختار خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 أو 50 نقطة أساس. وتتوقع الأسواق خفض أسعار الفائدة بمقدار 37 نقطة أساس في اجتماع أكتوبر وإجمالي 75 نقطة أساس حتى نهاية العام (الاجتماع الأخير في 11 ديسمبر). وستلاحظ أن البنك المركزي خفض سعر الفائدة بين عشية وضحاها لاجتماعه الثالث على التوالي في سبتمبر إلى 4.25% وأشار إلى أن المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة مطروحة على الطاولة إذا استمر التقدم في التضخم.

نيوزيلندا

ستكون بيانات التضخم الصادرة عن نيوزيلندا مهمة بشكل خاص يوم الثلاثاء في الساعة 9:45 مساءً بتوقيت جرينتش وقد تساعد في تحديد ما إذا كان بنك الاحتياطي النيوزيلندي سيختار خفضًا آخر أكبر بمقدار 50 نقطة أساس في نوفمبر أو خفضًا تقليديًا بمقدار 25 نقطة أساس. يأتي هذا بعد خفض بنك الاحتياطي النيوزيلندي لسعر الفائدة الرسمي بمقدار 50 نقطة أساس. وكما ذكر أعلاه، فإن الأسواق تتوقع 44 نقطة أساس من التيسير في الاجتماع المذكور (احتمال بنسبة 77٪ لصالح خفض بمقدار 50 نقطة أساس).

من المتوقع أن يتراجع التضخم في مؤشر أسعار المستهلك للربع الثالث من عام 2024 (على أساس سنوي) إلى 2.3% ويعود إلى نطاق التضخم المستهدف لبنك الاحتياطي النيوزيلندي من 1 إلى 3%؛ ويتراوح نطاق التقدير بين 3.3% و2.0%. وتشير أحدث توقعات بنك الاحتياطي النيوزيلندي إلى أن التضخم في مؤشر أسعار المستهلك في الربع الثالث من عام 2024 سيبلغ 2.3% والتضخم المحلي (أو التضخم غير القابل للتداول) 5.1% (على أساس سنوي)؛ وأظهر أحدث إصدار أن التضخم غير القابل للتداول ارتفع بنسبة 5.4% في الربع الثاني من عام 2024 (على أساس سنوي)، بانخفاض من 5.8% في الربع الأول من عام 2024.

كان النشاط الاقتصادي في نيوزيلندا متوقفًا إلى حد كبير منذ الخروج من الركود الفني المعتدل في النصف الثاني من عام 2023. وانكمش النشاط الاقتصادي في الربع الثاني من عام 2024 بنسبة 0.2%، مقارنة بالتوسع الضئيل الذي بلغ 0.1% في الربع الأول من عام 2024. كما بلغ معدل البطالة أعلى مستوياته منذ أوائل عام 2021 عند 4.6% (الربع الثاني من عام 2024).

أستراليا

ستركز أستراليا هذا الأسبوع على سوق العمل في سبتمبر/أيلول، والذي سيتم الإعلان عنه في الساعة 12:30 صباحًا بتوقيت جرينتش يوم الخميس. ومن المتوقع أن يظهر التقرير انخفاضًا في التوظيف إلى 25 ألف وظيفة من 47500 وظيفة في أغسطس/آب، ويتوقع بعض خبراء الاقتصاد ارتفاع معدل البطالة إلى 4.3% (من 4.2% في أغسطس/آب). ومن المرجح أن يدعم ارتفاع معدل البطالة محاولة الدولار الأسترالي، مما قد يؤدي إلى تغيير تسعير الفائدة ودفع خفض أسعار الفائدة إلى الأفق هذا العام.

من المقرر أن يجتمع بنك الاحتياطي الأسترالي في نوفمبر/تشرين الثاني المقبل؛ وفي حين بدأت العديد من البنوك المركزية في مجموعة العشرة دورة التيسير النقدي، فمن المتوقع أن يظل بنك الاحتياطي الأسترالي ثابتا عند 4.35% للاجتماع الثامن على التوالي وسط تضخم ثابت ونمو قوي في التوظيف.

أوروبا

من المتوقع على نطاق واسع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي سياسته بمقدار 25 نقطة أساس يوم الخميس في الساعة 12:15 مساءً بتوقيت جرينتش – ليصل سعر الفائدة على الودائع إلى 3.25٪ – وسط تراجع بيانات التضخم لأسعار المستهلك وضعف مقاييس النمو. وحتى كتابة هذا التقرير، قام المستثمرون بتسعير التخفيض بالكامل، مع توقع خفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر. ومن المقرر أن يتبع خفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع تخفيضات أسعار الفائدة في يونيو وسبتمبر.

وقد شهدنا ضعفًا واسع النطاق في أرقام مؤشر مديري المشتريات في قطاعي التصنيع والخدمات خلال شهر سبتمبر. ونتيجة لهذا، دفع مؤشر مديري المشتريات المركب الناتج إلى منطقة انكماشية إلى 48.9 من 51.0 في أغسطس.

انخفض معدل التضخم الأساسي (على أساس سنوي) إلى ما دون هدف البنك المركزي البالغ 2.0% ليصل إلى 1.8% في سبتمبر، وهو أدنى معدل له منذ أبريل 2021؛ وكان تباطؤ التضخم مدفوعًا بانخفاض أسعار الطاقة. بالإضافة إلى ذلك، تباطأ التضخم الأساسي – الذي يستبعد الطاقة والغذاء والتبغ – بمقدار 0.1 نقطة مئوية إلى 2.7% في سبتمبر، وانخفض التضخم في الخدمات إلى 4.0% في سبتمبر من 4.1% في أغسطس.

مع احتساب خفض أسعار الفائدة بالكامل، سيكون من المهم مراقبة التوجيهات هنا مع بحث المستثمرين عن أدلة حول التحركات التالية للبنك المركزي الأوروبي، وخاصة مدى سرعة ومدى انخفاض أسعار الفائدة .

G10 FX (تغيير لمدة خمسة أيام):