توقعات الأسبوع لزوج اليورو/الدولار الأمريكي: التركيز يتحول إلى التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة في أعقاب قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي

• خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة القياسي بمقدار 50 نقطة أساس.
• مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة تحت التدقيق.
• يتراجع زوج العملات EUR/USD قبيل الإغلاق الأسبوعي، لكن الثيران يستهدفون ارتفاعات أعلى.

عاد زوج اليورو /الدولار الأمريكي إلى الاقتراب من مستوى 1.1200 هذا الأسبوع، لكنه استقر أخيرًا عند مستوى 1.1160، متمسكًا بمكاسب متواضعة. ويحاول الزوج التغلب على هذا المستوى منذ منتصف أغسطس/آب تحسبًا لإعلان بنك الاحتياطي الفيدرالي عن السياسة النقدية.

الدورة النقدية الجديدة للاحتياطي الفيدرالي

خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، مما أدى إلى بدء دورة سياسية جديدة بطريقة عدوانية. ونتيجة لذلك، انخفض الدولار الأمريكي بشكل حاد، وإن كان رئيس البنك جيروم باول قد سكب الماء البارد الكافي لتجنب اتخاذ إجراءات ذعر في جميع المجالس المالية.

ولم يتخذ البنك المركزي الأمريكي هذا القرار لأن مستويات التضخم أصبحت أقرب إلى هدف البنك المركزي البالغ نحو 2% فحسب، بل وأيضاً لدعم الاقتصاد. فقد أشارت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إلى أنها “اكتسبت ثقة أكبر في أن التضخم يتحرك بشكل مستدام” نحو هدفها.

ونتيجة لهذا، أظهر ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP)، المعروف باسم مخطط النقاط، أن أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يتوقعون خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس أخرى هذا العام، و100 نقطة أساس في عام 2025، و50 نقطة أساس أخرى في عام 2026 إلى معدل نهائي يبلغ 2.9%. وكما أشار باول، فإنهم في طريقهم إلى معدل أكثر حيادية.

ومع ذلك، أوضح باول أن القرارات المستقبلية ستظل تعتمد على البيانات الاقتصادية الكلية وأن تلك القرارات ستتخذ اجتماعًا تلو الآخر. وقد أبقت كلماته الحذرة المخاوف تحت السيطرة. فبعد الارتفاعات الأولية في وول ستريت، أغلقت المؤشرات الأمريكية بخسائر متواضعة، بينما استعاد الدولار الأمريكي ما فقده، فقط ليستأنف انزلاقه عندما بدأ يوم جديد. ومن المنطقي تمامًا: فقد اختار مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي خطوة عدوانية وسط مخاوف غير معلنة بشأن التقدم الاقتصادي. لقد شكل قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة قياسية لفترة أطول خطرًا كبيرًا على النمو. ولحسن الحظ بالنسبة لباول وشركائه، فقد نجح الأمر بشكل جيد إلى حد ما، حيث من المرجح أن تتجنب الولايات المتحدة الركود.

إن تخفيف عوائد السندات الحكومية، حيث سجلت عوائد سندات الخزانة لأجل عامين عائدا أقل من عوائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات، هو علامة جيدة على الثقة في إمكانية التعافي.

الآن يتراوح سعر الفائدة الرئيسي لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي بين 4.75% و5%. ومن الجدير بالذكر أن البنك المركزي الأوروبي خفض بالفعل أسعار الفائدة، حيث يبلغ سعر الفائدة المرجعي على تسهيلات الودائع الآن 3.5%. وعلى الرغم من الإجراء العدواني الذي اتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي، فمن الأفضل الاحتفاظ بالدولار الأمريكي بدلاً من اليورو.

أوروبا تستمر في النضال

وبعيدًا عن ذلك، ظلت البيانات الأوروبية مخيبة للآمال. فقد أظهر مسح ZEW الألماني انكماشًا حادًا في المعنويات الاقتصادية، حيث انخفض المؤشر في البلاد إلى 3.6 وفي منطقة اليورو إلى 9.3 في سبتمبر. وتدهور تقييم الوضع الحالي في ألمانيا إلى -84.5 من -77.3. بالإضافة إلى ذلك، أكد الاتحاد الأوروبي أن المؤشر المنسق لأسعار المستهلك (HICP) ارتفع بنسبة 2.2٪ في العام حتى أغسطس، في حين تم تعديل الزيادة الشهرية بالخفض إلى 0.1٪. وأخيرًا، أفاد الاتحاد الأوروبي يوم الجمعة أن ثقة المستهلك الأولية في سبتمبر تحسنت إلى -12.9 من -13.5 في أغسطس.

وعلى الجانب الآخر من المحيط الهادئ، أعلنت الولايات المتحدة أن مبيعات التجزئة ارتفعت بنسبة 0.1% في أغسطس/آب، وهو ما كان أفضل من الانخفاض المتوقع بنسبة 0.2%.

التركيز يتحول إلى التضخم

سيبدأ الأسبوع المقبل مع قيام بنك هامبورغ التجاري (HCOB) وS&P Global بإصدار التقديرات الأولية لمؤشرات مديري المشتريات (PMIs) لشهر سبتمبر للاقتصادات الأوروبية والولايات المتحدة يوم الاثنين.

بالإضافة إلى ذلك، ستصدر الولايات المتحدة يوم الخميس التقدير النهائي للربع الثاني من الناتج المحلي الإجمالي وطلبيات السلع المعمرة لشهر أغسطس. وأخيرًا، ستنشر البلاد يوم الجمعة مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر أغسطس ، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي. سيبحث المستثمرون عن اختلافات في الرقم للتسرع في تسعير ما قد يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر. تعول الأسواق المالية على خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ولكن إذا انخفض التضخم أكثر من المتوقع، فسيفتح الباب للتكهنات بخفض آخر بمقدار 50 نقطة أساس.