- سجل مؤشر الدولار الأمريكي مكاسبه الأسبوعية الثامنة على التوالي.
- يحافظ المستثمرون على نظرتهم الصعودية لما يسمى “تداول ترامب”.
- سجل مؤشر الدولار الأمريكي أعلى مستوى له في عامين متجاوزًا مستوى 108.00.
لم يحافظ الدولار الأمريكي (USD) على سلسلة مكاسبه حية لمدة أسبوع آخر فحسب، بل تمكن أيضًا من الوصول إلى مستويات لم يشهدها منذ أكثر من عامين بعد حاجز 108.00 عندما يتتبعه مؤشر الدولار الأمريكي (DXY).
ومع ذلك، مدد المؤشر سلسلته الإيجابية هذا الأسبوع ، والتي ظلت دون انقطاع منذ أواخر سبتمبر/أيلول.
وقد كان الارتفاع المستمر مدفوعًا ببيانات اقتصادية أمريكية قوية، وتم تجديد نشاطه بفضل “تجارة ترامب” بالإضافة إلى الموقف الحذر المتجدد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بينما يقيم بعناية خطواته التالية بشأن أسعار الفائدة.
عدم اليقين حول إدارة ترامب: سلاح ذو حدين؟
وباستثناء بعض الأسماء غير المتوقعة التي جاءت وذهبت، لم يعلن الرئيس المنتخب دونالد ترامب بعد عن أي تحركات كبرى. ويبدو أن المستثمرين تقبلوا هذا الهدوء في الوقت الحالي، الأمر الذي لم يترك مجالا كبيرا للمفاجآت غير السارة في التعيينات الرئيسية.
وفي الوقت نفسه، لم تكن معنويات السوق في مجال العملات المشفرة والدولار الأمريكي والأسهم وقطاع الشركات ضعيفة على الإطلاق. والتفاؤل المحيط بولاية ترامب الثانية المحتملة مدفوع بتوقعات خفض الضرائب على الشركات وإلغاء القيود التنظيمية، مما أدى إلى مكاسب قوية في الأسهم – وخاصة في القطاعات المالية والطاقة والصناعات.
في البداية، قد يؤدي تخفيف ترامب المحتمل للسياسات المالية، إلى جانب فرض رسوم جمركية محتملة على الواردات الأوروبية والصينية، إلى إعادة إشعال الضغوط التضخمية. ومن شأن هذا أن يخلف تأثيرا مباشرا وفوريا على موقف السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي.
وفي رد فعل على ذلك، قد يوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة التيسير النقدي الحالية مؤقتا ــ أو حتى يوقفها ــ مع الإبقاء على أسعار الفائدة عند مستوى مقيد بدرجة كافية. وقد يؤدي هذا إلى تعزيز قوة الدولار الأميركي في حين قد يبدأ في تثبيط النشاط الاقتصادي.
مع اقترابنا من الشهر الأخير من العام، يشير الجمع بين “ارتفاع سانتا” المحتمل وتوقع سياسات ترامب إلى أن آفاق قوة الدولار الأمريكي تظل سليمة وغير متضررة.
بنك الاحتياطي الفيدرالي حذر والدولار واثق
ومن العوامل الرئيسية الأخرى التي ساهمت في ارتفاع الدولار بشكل حاد، بنك الاحتياطي الفيدرالي ونهجه الحذر المتجدد. وقد تجلى هذا بوضوح في تصريحات رئيس البنك جيروم باول الأخيرة، حيث أكد أن البنك المركزي ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة أكثر من ذلك.
ويدعم موقف باول ارتفاع أرقام التضخم في الولايات المتحدة بشكل مستمر. وفي حين لا يزال معظم أعضاء اللجنة يتوقعون تحرك أسعار المستهلك نحو هدف 2%، فإن المسار قد يكون أكثر وعورة مما كان متوقعا في البداية.
وتنطبق نفس النظرة الحذرة على سوق العمل: فهي تتباطأ، ولكن بوتيرة شبه جليدية ــ أبطأ كثيرا مما كان يأمله كثيرون. وقد رددت ميشيل بومان، محافظ اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، وهي من الصقور المعروفين، موقف باول الحكيم، معربة عن عدم ارتياحها لفكرة خفض أسعار الفائدة بينما يظل التضخم أعلى من المستهدف.
مع تحول تركيز بنك الاحتياطي الفيدرالي من السيطرة على التضخم إلى مراقبة سوق العمل عن كثب، أصبحت الصحة العامة للاقتصاد الأميركي عاملاً حاسماً في تشكيل قرارات السياسة المستقبلية.
في أكتوبر/تشرين الأول، أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية زيادة متواضعة بلغت 12 ألف وظيفة فقط، في حين ظل معدل البطالة ثابتا عند 4.1%. ورغم أن تقرير ADP تفوق على التوقعات، فإن طلبات إعانة البطالة الأسبوعية تشير إلى أن سوق العمل لا تزال قوية، حتى وإن كانت تبرد تدريجيا.
كما خففت أرقام الناتج المحلي الإجمالي القوية من المخاوف بشأن الركود الوشيك. وفي هذه المرحلة، لا يبدو من المرجح أن يحدث هبوط حاد أو هبوط ناعم.
وبالمقارنة بنظرائه في مجموعة العشرة، يواصل الاقتصاد الأميركي التفوق على نظرائه، وهو ما قد يساعد الدولار الأميركي على الحفاظ على قوته على المدى المتوسط إلى الطويل.
تغيرات أسعار الفائدة في جميع أنحاء العالم: من يرفع أسعار الفائدة، ومن يخفضها؟
تواجه منطقة اليورو واليابان وسويسرا والمملكة المتحدة ضغوطاً انكماشية واتجاهات اقتصادية غير متوقعة على نحو متزايد .
وفي رد فعل على ذلك، خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في السابع عشر من أكتوبر/تشرين الأول، لكنه لم يقدم الكثير من الوضوح بشأن خطواته التالية، متمسكاً بنهجه المألوف القائم على “الاعتماد على البيانات”. وعلى نحو مماثل، خفض البنك الوطني السويسري أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في السادس والعشرين من سبتمبر/أيلول.
كما خفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة في وقت سابق من هذا الشهر إلى 4.75%. ومع ذلك، يتوخى بنك إنجلترا الحذر، حيث يتوقع أن تعمل الميزانية الجديدة على تعزيز النمو والتضخم. وهذا يجعل خفض أسعار الفائدة بشكل حاد أمرا غير مرجح في الأمد القريب، على الرغم من أن البنك المركزي يتوقع استقرار التضخم بحلول نهاية عام 2025.
في أستراليا، أبقى بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه في الخامس من نوفمبر/تشرين الثاني، محافظًا على موقفه الحذر المعتاد. وتتوقع الأسواق الآن خفضًا محتملًا لأسعار الفائدة بحلول مايو/أيار 2025.
وفي الوقت نفسه، أصر بنك اليابان في اليابان على سياسته التيسيرية في اجتماعه الذي عقده في الحادي والثلاثين من أكتوبر/تشرين الأول. وفي حين تتوقع الأسواق تشديداً متواضعاً لسياسته النقدية بنحو 45 نقطة أساس على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة، يظل بنك اليابان ملتزماً بنهجه المتساهل للغاية في الوقت الحالي.
ماذا سيحدث في الاسبوع القادم؟
الأسبوع المقبل سيكون أقصر بسبب عطلة عيد الشكر في 28 نوفمبر.
على جدول الأعمال الأمريكي، سيكون الحدث الرئيسي هو إصدار محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في السابع من نوفمبر، مصحوبًا بإصدار بيانات عن الاقتصاد الحقيقي ونشاط محدود من المتحدثين باسم بنك الاحتياطي الفيدرالي.
التكنولوجيا في مؤشر الدولار الأمريكي
يواصل مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) صعوده المطرد، حيث يكون الهدف الرئيسي التالي هو أعلى مستوى للدورة مؤخرًا فوق مستوى 108.00 في 22 نوفمبر. وبعد ذلك، فإنه يستهدف أعلى مستوى في نوفمبر 2022 عند 113.14 (3 نوفمبر).
على الجانب السلبي، فإن أي تراجع سيواجه أولاً الدعم عند المتوسط المتحرك البسيط الحرج لمدة 200 يوم، والذي يبلغ حاليًا 103.96، يليه أدنى مستوى لشهر نوفمبر عند 103.37 (5 نوفمبر). وقد تختبر المزيد من الانخفاضات المتوسطات المتحركة البسيطة لمدة 55 يومًا و100 يوم عند 103.30 و103.16 على التوالي. وقد يؤدي التراجع الأعمق إلى تقريب المؤشر من قاع عام 2024 عند 100.15، المسجل في 27 سبتمبر.
لا يزال مؤشر القوة النسبية (RSI) في منطقة ذروة الشراء، حيث يستقر فوق مستوى 72 بقليل، مما يشير إلى احتمال حدوث تصحيح قصير الأجل. وفي الوقت نفسه، اكتسب مؤشر الاتجاه المتوسط (ADX) زخمًا، حيث ارتفع فوق مستوى 50، وهو ما يؤكد قوة الاتجاه الصعودي الحالي
