التوقعات الأسبوعية لليورو/الدولار الأمريكي: العالم يتقلب حول الولايات المتحدة في بداية عام 2026

بدأ زوج اليورو/الدولار العام الجديد بنبرة ناعمة، حيث هبط للأسبوع الثاني على التوالي ليستقر عند 1.1640، وهو أدنى مستوى له خلال شهر. يقف الدولار الأمريكي (USD) منتصرا عبر مجلس العملات الأجنبية، مدعوما بعدم اليقين الجيوسياسي وبيانات التوظيف الأمريكية القوية إلى حد كبير.

تشكل التوترات الجيوسياسية الأسواق المالية في بداية عام 2026

استيقظ العالم يوم السبت وهو يعلم أن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أجرى عملية عسكرية جراحية في فنزويلا، حيث قبض على الرئيس السابق نيكولاس مادورو وزوجته سيليا فلوريس، وأخذهما إلى الولايات المتحدة لمواجهة تهم مكافحة الإرهاب البحري. ديلسي رودريغيز، نائبة رئيس مادورو، تقود الآن فنزويلا، وعلى الرغم من بعض الغضب الأولي ضد ترامب، غيرت خطابها بسرعة وتعهدت بالتعاون مع الولايات المتحدة.

لم يكذب ترامب بشأن أسبابه للسيطرة على البلاد المضطربة: ففي مؤتمر صحفي عقب الأحداث الأولية، قال ترامب إن الولايات المتحدة ستسيطر على نفط فنزويلا وهدد باتخاذ إجراءات إضافية إذا تحدت الحكومة الحالية الحكم عليه. وقال أيضا إن الولايات المتحدة ستدير البلاد. تم ذكر كلمة “انتقال” في إشارة إلى الحكومة المستقبلية للبلاد، لكن لم تقدم أي تفاصيل. لم تذكر كلمة “ديمقراطية” أبدا.

مع مرور الأسبوع، خفت التوترات، وانتقل الصراع إلى الخلفية، لكنه بعيد عن الحل. ومع ذلك، يجدر بالذكر أن فنزويلا كانت تزود روسيا والصين بالنفط، وقرار ترامب بالسيطرة على فنزويلا مرتبط بوضوح بالضغط على منافسيه.

عبر المحيط، نفذت روسيا ضربة صاروخية ضخمة على أوكرانيا في وقت مبكر من يوم الجمعة، في غرب البلاد بالقرب من الحدود مع أوروبا. جاءت الضربة بعد أيام قليلة من اتفاق حلفاء أوكرانيا الأوروبيين على تقديم عناصر رئيسية من ضمانات الأمن بعد الحرب في حال وقف إطلاق النار مع روسيا. كان الهجوم بوضوح تحديا من الرئيس الروسي فلاديمير بوتين لمنافسيه الغربيين. يريد بوتين أن يظهر للعالم أنه لا يهتم بأي عقوبات، حتى تلك التي تحد من إمدادات النفط في روسيا.

بخلاف ذلك، فتح الرئيس الأمريكي ترامب جبهة جديدة من التوتر: يريد ضم غرينلاند، وهي جزء مستقل من الدنمارك. يدعي ترامب أنه بحاجة إلى الإقليم المستقل الواقع في القطب الشمالي “من منظور الأمن القومي.” في الواقع، غرينلاند أقرب فعليا إلى أمريكا منها إلى أوروبا، لكن ادعاءات ترامب خارجة تماما عن سياقها. خلال الأسبوع، تراجعت المخاوف من اتخاذ إجراءات عسكرية في الإقليم، حيث ادعى ترامب أنه يريد شراء الأرض.

استقرار أوروبا مستمر

الأخبار القادمة من أوروبا لا تؤثر على اليورو (EUR). يبدو منطقيا نظرا لأن منطقة اليورو وصلت إلى استقرار حساس، حيث يستمر النمو، ويبقى التضخم عند مستويات مقبولة، والتوظيف بعيد كل البعد عن أن يكون مصدر قلق.

أفادت يوروستات أن معدل البطالة المعدل موسميا في منطقة اليورو كان 6.3٪ في نوفمبر، منخفضا من 6.4٪ في أكتوبر 2025 ومرتفعا من 6.2٪ في نوفمبر 2024. بلغ معدل البطالة في الاتحاد الأوروبي 6.0٪ في نوفمبر 2025، وهو ثابت مقارنة بأكتوبر 2025 وارتفاعا من 5.8٪ في نوفمبر 2024.

بالإضافة إلى ذلك، أصدر بنك هامبورغ التجاري (HCOB) التقديرات النهائية لمؤشرات مديري المشتريات المركبة (PMIs) لشهر ديسمبر لمنطقة اليورو. “سجل اقتصاد منطقة اليورو ارتفاعا شهريا للمرة الثانية عشرة على التوالي في نشاط الأعمال في القطاع الخاص في نهاية العام”، وفقا لأحدث بيانات الاستطلاع. وسجل مؤشر مديري المشتريات المركب عند 51.5، متراجعا عن 52.8 الذي تم تسجيله في نوفمبر. كما انخفض إنتاج الخدمات إلى 52.4 من 53.6 السابق، وكلاهما عند أدنى مستوى له خلال ثلاثة أشهر.

على صعيد التضخم، نشرت ألمانيا التقدير الأولي لمؤشر أسعار المستهلك المنسق لشهر ديسمبر (HICP)، الذي ارتفع بنسبة 2٪ سنويا، منخفضا من 2.6٪ الذي تم تسجيله في نوفمبر وأقل من 2.2٪ المتوقع من قبل اللاعبين في السوق. على أساس شهري، ارتفع مؤشر HICP بنسبة 0.2٪، نصف ما كان متوقعا بنسبة 0.4٪. ارتفع مؤشر HICP لمنطقة اليورو في نفس الفترة بنسبة 2٪ سنويا كما هو متوقع. وأخيرا، ارتفع مؤشر HICP الشهري بنسبة 0.2٪ بعد انخفاضه بنسبة 0.2٪ في نوفمبر.

كانت هناك بعض الأرقام الفاترة من ألمانيا، حيث أفادت البلاد بأن مبيعات التجزئة انخفضت بنسبة 0.6٪ في نوفمبر، بينما ارتفع الإنتاج الصناعي بنسبة متواضعة بنسبة 0.8٪ في نفس الشهر.

فيما يتعلق بالبنك المركزي الأوروبي (ECB)، قال نائب الرئيس لويس دي غيندوس في مقابلة مع بلومبرغ إن مستوى أسعار الفائدة الحالي كاف، مشيرا إلى أن البنك المركزي وصل إلى هدفه للتضخم، لكنه أضاف أن حالة عدم اليقين لا تزال مرتفعة جدا. كلماته تمثل تماما موقف البنك المركزي الأوروبي في السياسة النقدية الحالية: صانعو السياسات انتهوا من تحركات أسعار الفائدة في ذلك الوقت، لكنهم “يظلون يقظين.”

التوظيف والنمو في الولايات المتحدة

كان جدول الاقتصاد الكلي الأمريكي مليئا بالبيانات ذات الصلة، معظمها يشير إلى تقدم اقتصادي. أبلغ معهد إدارة التوريد (ISM) عن مؤشرات مديري مشتريات التصنيع (PMIs) لشهر ديسمبر. انكمش إنتاج التصنيع خلال الشهر، حيث انخفض المؤشر إلى 47.9 من 48.2 في نوفمبر. جاءت هذه النسبة أسوأ من توقعات السوق البالغة 48.3. ومع ذلك، تحسن مؤشر التوظيف قليلا إلى 44.9 من 44 في نوفمبر، بينما ظل مؤشر الأسعار المدفوعة، وهو مكون التضخم، دون تغيير عند 58.5. أما مؤشر الخدمات، فقد تحسن إلى 54.4 من 52.6 في نوفمبر. كما ارتفع المكون الفرعي للتوظيف ليصل إلى 52 من 48.9، بينما انخفض مؤشر السعر المدفوع إلى 64.3 من 65.4.

كما أفادت الولايات المتحدة أن العجز التجاري انخفض بشكل حاد إلى 59.1 مليار دولار في أكتوبر من 78.3 مليار دولار، نتيجة لسياسات ترامب.

كانت أرقام التوظيف مشجعة إلى حد كبير: أظهر تقرير ADP لتغير التوظيف أن القطاع الخاص أضاف 41 ألف وظيفة جديدة في ديسمبر، وهو أسوأ قليلا من المتوقع 47 ألف لكنه أفضل من الرقم المعدل في نوفمبر البالغ -29 ألف. كما أظهر تقرير مسح الوظائف الشاغرة ودوران العمالة (JOLTS) أن عدد الوظائف الشاغرة في آخر يوم عمل من نوفمبر بلغ 7.146 مليون، منخفضا من المعدل البالغ 7.449 مليون وظيفة تم تسجيله في أكتوبر. أعلن أصحاب العمل في الولايات المتحدة عن 35,553 تخفيضا في الوظائف، بانخفاض 50٪ عن 71,321 تخفيضا في نوفمبر، وفقا لتقرير تخفيضات تشالنجر. وأشار التقرير أيضا إلى أن إجمالي التخفيضات في ديسمبر هو الأدنى منذ الإعلان عن 25,885 تخفيضا في يوليو 2024.

وأخيرا، أصدرت الولايات المتحدة تقرير الرواتب غير الزراعية (NFP) لشهر ديسمبر يوم الجمعة. أضافت البلاد 50 ألف وظيفة جديدة خلال الشهر، متجاوزة ال 60 ألف المتوقع، بينما انخفض معدل البطالة إلى 4.4٪، وهو أفضل من المتوقع البالغ 4.5٪. تم تعديل عنوان نوفمبر إلى 56 ألف، أقل من الرقم السابق البالغ 64 ألفا. وضعت الأخبار الدولار الأمريكي تحت ضغط على المدى القريب، حيث لم يكن التقرير مشجعا كما أشارت الإصدارات السابقة. ومع ذلك، لم يؤثر ذلك أيضا على نهج الاحتياطي الفيدرالي الحالي في السياسة النقدية.

قدم الاحتياطي الفيدرالي تخفيضا بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر كما هو متوقع، وألمح إلى خفض آخر في 2026، أقل مما يريده السوق، لكنه يتماشى مع موقف صانعي السياسات الحذر. القلق الرئيسي للمسؤولين هو وضع التوظيف، وهذه الأرقام تتماشى مع هذه المخاوف.

يعتقد المشاركون في السوق أن الاحتياطي الفيدرالي قد ينفذ على الأقل تخفيضين في أسعار الفائدة في عام 2026، حيث من المقرر أن تنتهي ولاية الرئيس جيروم باول في مايو. بالتأكيد، سيحل الرئيس ترامب استبداله بشخص يتماشى مع فكرته في خفض أسعار الفائدة بشكل أكثر حدة. لكن الأمر ينتظر ونرى، فلا توقع اتخاذ أي إجراء من الاحتياطي الفيدرالي في أول اجتماع لهذا العام.

ما هو القادم في جدول الأعمال؟

في الأيام القادمة، سيكون التركيز على بيانات التضخم الأمريكية. ستنشر البلاد أرقام مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر (CPI) يوم الثلاثاء ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهري أكتوبر ونوفمبر يوم الأربعاء. ستصدر مبيعات التجزئة في نوفمبر في نفس اليوم. التأثير المحتمل على قرارات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية سيحدد اتجاه الدولار الأمريكي.

بخلاف ذلك، سيظل التركيز على الصراعات الجيوسياسية.

النظرة الفنية لليورو/الدولار الأمريكي

من الناحية الفنية ووفقا للرسم البياني اليومي، يظل زوج اليورو/الدولار الأمريكي هابطا، ولديه مجال لتمديد هبوطه. ينخفض المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لمدة 20 يوما مع بقائه فوق المتوسط المتحرك المتوسط لفترات 100 و200 يوم، مما يشير إلى تراجع الزخم على المدى القريب. يبقى السعر تحت المتوسط المتحرك المتوسط لمسافة 20 و100 يوم عند 1.1733 و1.1666، بينما يوفر المتوسط المتحرك المتوسط المتحرك الصاعد لمسافة 200 يوم عند 1.1571 دعما. يظهر نفس الرسم البياني أن مؤشر الزخم ينخفض تحت خط الوسط، محافظا على قوته الهابطة القوية، بينما يتجه مؤشر القوة النسبية (RSI) أيضا جنوبا عند 36، داعما القاع الأدنى في المستقبل. إغلاق الجهة فوق المتوسط المتحرك لمسافة 100 يوم عند 1.1666 قد يخفف من الجانب الهابط ويكشف عن المتوسط المتحرك المتوسط ل 20 يوما عند 1.1733، بينما الفشل في استعادة هذا الحاجز سيترك الزوج عرضة لاختبار المتوسط المتحرك المتوسط المتحرك لمسافة 200 يوم عند 1.1571.

الأطر الزمنية الأوسع تشير أيضا إلى تمديد هابط. في الرسم البياني الأسبوعي، يتداول زوج اليورو/الدولار تحت متوسط الحركة المتوسط المتوسط لمدة 20 أسبوعا الذي استقر بالقرب من 1.1665، مع احتفاظ السعر الفوري تحته وسقف الصعود الفوري. تستمر المتوسطات السوقية السوقية لفترات 100 و200 أسبوع في الارتفاع عند 1.1085 و1.0856، وهي أقل بكثير من المستوى الحالي بحيث لا تكون ذات صلة في الأيام القادمة. وأخيرا، انخفض مؤشر الزخم لكنه ظل ضمن المستويات المحايدة، بينما يهدف مؤشر مؤشر القوة النسبية إلى الانخفاض عند حوالي 52.

إذا اخترق الزوج عتبة 1.1600، فإن الهدف الهبوطي التالي المحتمل والدعم المناسب سيكونان عند منطقة 1.1470، وهي نقطة تحول ثابتة طويلة الأمد. سيحتفظ الدببة بالسيطرة طالما بقي الزوج تحت منطقة السعر 1.1740-50.