يبدو أن التقويم الاقتصادي في الأسبوع المقبل أصبح أكثر إشراقاً. فعلى الصعيد النقدي، نلاحظ صدور قرار أسعار الفائدة من بنك الشعب الصيني في الصين في جلسة يوم الاثنين الآسيوية، في حين من المتوقع أن يكون الحدث الأبرز في كندا، قرار أسعار الفائدة من بنك كندا يوم الأربعاء. أما بالنسبة للإصدارات المالية، فنبدأ يوم الثلاثاء مع صدور بيانات التجارة النيوزيلندية ومعدلات مؤشر أسعار المنتجين في كندا لشهر سبتمبر ويوم الأربعاء مؤشر ثقة المستهلك الأولي لمنطقة اليورو لشهر أكتوبر. وتزداد الأمور حرارة يوم الخميس مع صدور البيانات الأولية لمؤشرات مديري المشتريات لشهر أكتوبر في أستراليا واليابان وفرنسا وألمانيا ومنطقة اليورو ككل والمملكة المتحدة والولايات المتحدة، فضلاً عن مناخ الأعمال في فرنسا لشهر أكتوبر ورقم طلبات البطالة الأسبوعية الأولية في الولايات المتحدة. وفي يوم الجمعة، نتلقى من اليابان أسعار مؤشر أسعار المستهلك في طوكيو لشهر أكتوبر، ومؤشرات إيفو الألمانية لنفس الشهر، وطلبات السلع المعمرة في الولايات المتحدة لشهر سبتمبر والقراءة النهائية لثقة المستهلك لجامعة ميشيغان لشهر أكتوبر فضلاً عن مبيعات التجزئة في كندا لشهر أغسطس.
الدولار الأمريكي – أساسيات القيادة
ربما كان العامل الرئيسي وراء تحركات الدولار الأمريكي في الأسبوع الماضي هو السياسة النقدية التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي. فقد واصل صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي التشكيك في توقعات السوق بخفض أسعار الفائدة مرتين أخريين من جانب البنك بحلول نهاية العام، الأمر الذي دعم الدولار الأمريكي.
وعلى المستوى الاقتصادي الكلي، كان انخفاض أرقام طلبات إعانة البطالة الأولية، وتسارع مبيعات التجزئة بما يتجاوز توقعات السوق خلال الشهر الماضي، وارتفاع مؤشر فيلادلفيا للأعمال في أكتوبر/تشرين الأول، إشارات إيجابية للاقتصاد الأميركي. ومن ناحية أخرى، كان الانكماش الأوسع نطاقاً من المتوقع لمعدل الناتج الصناعي يشير إلى تباطؤ النشاط الاقتصادي في هذا القطاع. لذا فإن بعض المخاوف بشأن القطاع الصناعي لا تزال قائمة.
على المستوى الأساسي، يبدو أن حالة عدم اليقين بشأن الانتخابات الأمريكية تحافظ على مخاوف السوق بشأن النتيجة، ونلاحظ نوايا الحكومة الأمريكية لفرض المزيد من القيود على صادرات الرقائق الدقيقة كخطوة أخرى في الحروب التجارية بين الولايات المتحدة والصين. وقد يوفر كلا العنصرين تدفقات ملاذ آمن للدولار.
رأي المحلل (بالدولار الأمريكي)
“نستمر في رؤية نوايا بنك الاحتياطي الفيدرالي باعتبارها العامل الرئيسي وراء اتجاه الدولار الأمريكي في الأسبوع المقبل، وإذا استمر صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي في التعبير عن آراء أقل تشاؤمًا من توقعات السوق، فقد نشهد استمرار ارتفاع الدولار الأمريكي، ولكن في مرحلة ما قد يضع السوق في الحسبان التعليقات المذكورة. وعلاوة على ذلك، نظرًا لقلة عدد الإصدارات المالية ذات التأثير الكبير في الأسبوع المقبل من الولايات المتحدة، فقد نشهد تعزيز دور السياسة النقدية والأساسيات في قيادة الدولار الأمريكي.”
الجنيه الإسترليني – التضخم في المملكة المتحدة يتراجع بما يتجاوز التوقعات
هزت البيانات الاقتصادية الجنيه الإسترليني في الأيام القليلة الماضية. فقد أظهرت بيانات التوظيف في المملكة المتحدة لشهر أغسطس أن سوق العمل أكثر تشددًا مما كان متوقعًا، كما تباطأ معدل نمو مبيعات التجزئة لنفس الشهر أقل من المتوقع، ومع ذلك ربما كان الإصدار الرئيسي هو معدلات مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة لشهر سبتمبر والتي تباطأت إلى ما هو أبعد من التوقعات لتصل إلى مستويات أقل من هدف بنك إنجلترا البالغ 2% على مستوى العنوان الرئيسي. وفي مزاج مماثل، انكمش مؤشر أسعار المنتجين أيضًا للشهر، وكل هذا يتماشى مع التأكيد على تخفيف الضغوط التضخمية في المملكة المتحدة.
من المفهوم أن يؤدي تباطؤ أسعار المستهلك إلى تعزيز التوقعات الحمائمية للسوق بشأن نوايا بنك إنجلترا. ويبدو أن تعليق محافظ بنك إنجلترا بيلي بشأن مسار أكثر عدوانية لخفض أسعار الفائدة يجد موطئ قدم قويًا ومن المفهوم أن السوق تتوقع بشكل متزايد خفض أسعار الفائدة مرتين من قبل البنك حتى نهاية العام.
وعلى المستوى الأساسي، نلاحظ الأمطار الغزيرة التي ضربت المملكة المتحدة في الأيام القليلة الماضية، والتي تسببت في تعطيل السفر وإغلاق المدارس ووضع التأمين الوطني في المملكة المتحدة على المحك. وعلاوة على ذلك، نلاحظ الاحتجاج على قرار الحكومة بخفض دعم الوقود في فصل الشتاء.
رأي المحلل (جنيه إسترليني)
“نرى أن ضعف الجنيه الإسترليني سيستمر في الأسبوع المقبل إذا ما تأكد صناع السياسات في بنك إنجلترا من صحة توقعات السوق الحمائمية، بينما على المستوى الاقتصادي الكلي، قد يركز متداولو الجنيه الإسترليني على صدور أرقام مؤشر مديري المشتريات الأولية لشهر أكتوبر يوم الخميس. قد تكتسب الأساسيات بعض الزخم، ولكن في الوقت الحالي يبدو أنها ضعيفة وتقل أهميتها”.
الين الياباني – هل تتراجع حدة التشدد لدى بنك اليابان؟
وعلى صعيد السياسة النقدية، نميل إلى رؤية تحول طفيف في موقف بنك اليابان. ومن الطبيعي أن يصرح صانع السياسات في بنك اليابان أداتشي بأن البنك ينبغي أن يستمر في مسار رفع أسعار الفائدة بوتيرة “معتدلة للغاية”. وتواجه جهود البنك لتطبيع سياسته النقدية رياحا معاكسة متزايدة على المستوى السياسي أيضا.
على المستوى الأساسي، قد يسلط الضوء مرة أخرى على الطبيعة المزدوجة للين الياباني، خاصة في ظل التوترات بين كوريا الجنوبية وكوريا الشمالية. كما قد تؤدي التوترات عند مضيق تايوان إلى زيادة أهميته في الأسواق العالمية والحصول على بعض الدعم.
وعلى المستوى الاقتصادي الكلي، نلاحظ تباطؤ معدلات مؤشر أسعار المستهلك في سبتمبر/أيلول ونوجه انتباهنا نحو صدور أرقام مؤشر مديري المشتريات الأولية في اليابان يوم الخميس المقبل في إشارة إلى النشاط الاقتصادي في أكتوبر/تشرين الأول. وقد يؤثر المزيد من الانكماش العميق للنشاط الاقتصادي في قطاع التصنيع على الين الياباني، وفي جلسة التداول الآسيوية يوم الجمعة، نحصل على نظرة أكثر حداثة بشأن التضخم في منطقة طوكيو الأوسع نطاقًا لشهر أكتوبر/تشرين الأول.
رأي المحلل (الين الياباني)
“يبدو أن اتجاه الين الياباني في الميزان. فمن ناحية، قد تؤثر المزيد من المؤشرات على تأجيل بنك اليابان لتطبيع سياسته النقدية على الين. ومن هنا فإننا نسلط الضوء على خطاب محافظ بنك اليابان أويدا للحصول على المزيد من الأدلة حول نوايا البنك. وعلى الجانب الأساسي، نتوقع أن يؤدي أي تصعيد كبير في الصراعات المذكورة أعلاه إلى توفير تدفقات ملاذ آمن للين الياباني، إلا أن التصعيد الفعلي يظل غير مؤكد إلى حد كبير.”
اليورو – أرقام مؤشر مديري المشتريات الأولية لشهر أكتوبر في دائرة الضوء
على مستوى السياسة النقدية، قرر البنك المركزي الأوروبي خفض أسعار الفائدة الذي طال انتظاره أمس. وفي البيان المصاحب، ذكر البنك أن خفض أسعار الفائدة لا يزال مدفوعًا بالبيانات، إلا أن رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاجارد سمحت في مؤتمرها الصحفي بسيناريو خفض أسعار الفائدة مرة أخرى حتى نهاية العام. وبشكل عام، نرى أن البنك المركزي الأوروبي سيحافظ على موقفه الحمائمي في الأسبوع المقبل، ومن المقرر أن يتحدث عدد من صناع السياسات في البنك المركزي الأوروبي الأسبوع المقبل، إلا أن خطاب رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاجارد في المجلس الأطلسي يوم الأربعاء المقبل حول التوقعات الاقتصادية لأوروبا يبدو بارزًا وقد يؤثر على موقف متداولي اليورو.
أما بالنسبة للإصدارات المالية، فنسلط الضوء على أرقام مؤشر مديري المشتريات الأولية لشهر أغسطس يوم الخميس المقبل. ونعتزم التركيز على مؤشر مديري المشتريات للخدمات في فرنسا وقطاع التصنيع في ألمانيا، وللحصول على نظرة أكثر شمولاً على مؤشر مديري المشتريات المركب في منطقة اليورو. يرجى ملاحظة أن بيانات سبتمبر أظهرت انكماشًا واسع النطاق للنشاط الاقتصادي في قطاع التصنيع في ألمانيا مما أدى إلى انخفاض المنطقة بأكملها، وبالتالي رسم صورة قاتمة إلى حد ما للتوقعات الاقتصادية للمنطقة. ونعتزم أيضًا مراقبة مؤشرات Ifo الألمانية لشهر أكتوبر.
على المستوى الأساسي، يبدو أن المشاعر تجاه منطقة اليورو وألمانيا على وجه الخصوص تزداد قتامة يوما بعد يوم. ويبدو أنه لا يوجد ضوء في نهاية النفق ولا يبدو أن أي حلول تظهر على السطح من قبل الساسة الأوروبيين. المناخ السياسي متوتر والتهديد بتحول شعبوي إلى اليمين المتطرف موجود إن لم يكن متزايدا. وعلاوة على ذلك، فإن الحرب الجارية في أوكرانيا والعواقب المحتملة لفرض الاتحاد الأوروبي للعقوبات على السيارات الكهربائية الصينية لا تأتي من مساعدة اليورو.
رأي المحلل (يورو)
“يبدو أن العملة الموحدة على وشك إنهاء الأسبوع باللون الأحمر في جميع المجالات في سوق الصرف الأجنبي وقد يثبت أن هذا أمر صعب بالنسبة للمتفائلين باليورو. بشكل عام نرى أن موقف البنك المركزي الأوروبي سيستمر في التأثير على العملة الموحدة. هناك استثناء صغير قد يوفر بعض الدعم لليورو وهو تحسن، ربما أفضل من المتوقع، في أرقام مؤشر مديري المشتريات، على الرغم من بقاء بعضها دون قراءة 50.”
الدولار الأسترالي – التطورات في الصين تؤثر على الدولار الأسترالي
على المستوى الاقتصادي الكلي، ربما كان أهم إصدار في الأيام القليلة الماضية بالنسبة للدولار الأسترالي هو بيانات التوظيف في أستراليا لشهر سبتمبر. وقد أشارت البيانات إلى سوق عمل أكثر صرامة في أستراليا، مع انخفاض معدل البطالة بشكل غير متوقع وارتفاع رقم تغيير التوظيف إلى 64.1 ألف وظيفة. وفي الأسبوع المقبل، لن نرى أي بيانات مالية رئيسية في التقويم، ربما باستثناء أرقام مؤشر مديري المشتريات الأولية لشهر أكتوبر. وبصرف النظر عن ذلك، نتوقع أن تقود الأساسيات الدولار الأسترالي في الأسبوع المقبل.
وعلى المستوى النقدي، كان تشديد سوق العمل الأسترالي سبباً في تعزيز توقعات السوق بأن يظل بنك الاحتياطي الأسترالي على موقفه لبقية العام. وعلاوة على ذلك، صرح مساعد محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي هانتر بأن التضخم أثبت أنه أكثر ثباتاً من المتوقع. ونتوقع أن يحافظ صناع السياسات في بنك الاحتياطي الأسترالي في الأسبوع المقبل على موقف متشدد.
لا يمكن للقضايا الأساسية التي تدور حول الدولار الأسترالي أن تفلت من التطورات في الصين، نظرًا للعلاقات الاقتصادية الوثيقة بين الصين وأستراليا. وقد سلطت بيانات الانكماش في الصين في سبتمبر، وبيانات التجارة، والناتج الصناعي، ومبيعات التجزئة، ومعدل الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث الضوء على القضايا المحيطة بانتعاش الاقتصاد الصيني. وقد سلط إصدار معدل الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث الضوء على مسافة الواقع الاقتصادي مع هدف الحكومة الصينية بمعدل ناتج محلي إجمالي بنسبة 5٪ على أساس سنوي. كانت الدعوات إلى تحفيز أوسع من قبل الحكومة الصينية وبنكها المركزي تميل إلى اكتساب المزيد من الزخم وربما تعززت حالة عدم اليقين. لا يزال هناك جانب إيجابي في الإصدار حيث ربما كانت السوق تتوقع تباطؤًا أوسع لمعدل الناتج المحلي الإجمالي. علاوة على ذلك، نلاحظ أن معدل نمو مبيعات التجزئة لشهر سبتمبر تسارع، في إشارة إيجابية لجانب الطلب الداخلي في الاقتصاد الصيني، كما فعل معدل نمو الناتج الصناعي في إشارة إلى زيادة النشاط الاقتصادي في القطاع. أخيرًا، فشل معدل نمو الاستثمار الحضري في التباطؤ، في إشارة إلى أن قطاع البناء في الصين على الرغم من مشاكله، لم يستسلم. نوجه انتباهنا إلى جلسة التداول الآسيوية يوم الاثنين، حيث نتلقى من الصين قرار بنك الشعب الصيني بشأن أسعار الفائدة. والسؤال الكبير هو ما إذا كان البنك سوف يستسلم لضغوط الأسواق ويخفض أسعار الفائدة مع التركيز بشكل خاص على أسعار القروض لمدة عام واحد والقروض لمدة خمس سنوات أم لا. وقد يؤثر تخفيف السياسة النقدية للبنك بشكل ما على اليوان، ولكن في الوقت نفسه قد يحسن من معنويات السوق ويدعم الأصول الأكثر خطورة مثل الأسهم والعملات السلعية مثل الدولار الأسترالي.
رأي المحلل (AUD)
“على مستوى السياسة النقدية، نميل إلى النظر إلى الدولار الأسترالي باعتباره مدعومًا بشكل جيد بموقف بنك الاحتياطي الأسترالي، إلا أن القضايا المحيطة بالتعافي الاقتصادي الصيني تميل إلى التفوق عليه، وإذا تعززت هذه القضايا في الأسبوع المقبل، فقد نشهد انزلاق الدولار الأسترالي.”
CAD – قرار سعر الفائدة الذي اتخذه بنك كندا في دائرة الضوء
ربما كان العامل الرئيسي المؤثر على الدولار الكندي في الأيام القليلة الماضية هو صدور أسعار مؤشر أسعار المستهلك الكندي لشهر سبتمبر. وقد أكد هذا الإصدار على المزيد من تخفيف الضغوط التضخمية بما يتجاوز توقعات السوق على مستوى العناوين الرئيسية. وفي الأسبوع المقبل، قد نشهد تحول انتباه متداولي الدولار الكندي إلى صدور أسعار مؤشر أسعار المنتجين الكندي لشهر سبتمبر ومبيعات التجزئة في أغسطس، إلا أن كلا الحدثين قد يطغى عليهما صدور قرار أسعار الفائدة من جانب بنك كندا يوم الأربعاء المقبل.
ومن المتوقع أن تكون السياسة النقدية هي المحرك الرئيسي للدولار الكندي في الأسبوع المقبل. ومن المتوقع أن يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، وتتوقع السوق المزيد من التخفيضات في الأسعار في المستقبل. ومن ثم فإن أي فشل من جانب البنك المركزي في خفض أسعار الفائدة مرتين والإشارة إلى المزيد من التخفيضات في المستقبل قد يدعم الدولار الكندي، حيث قد يتعارض ذلك مع توقعات السوق وقد يجبر السوق على إعادة تموضع نفسه.
وعلى المستوى الأساسي، نلاحظ أن مسار أسعار النفط يشكل قضية مهمة بالنسبة للدولار الكندي، وذلك في ظل التصور بوجود ارتباط إيجابي بين الدولار الكندي وأسعار النفط. وأي ضعف في أسعار النفط قد يثقل كاهل الدولار الكندي، وفي حال بدأت أسعار النفط في الارتفاع مرة أخرى، فقد نشهد حصول الدولار الكندي على بعض الدعم.
رأي المحلل (CAD)
“بشكل عام، من المتوقع أن يستمر ضعف الدولار الكندي على الأقل مقابل الدولار الأمريكي، وذلك على افتراض أن الافتراضات المذكورة أعلاه صحيحة. ومع ذلك، لا يسعنا إلا أن نؤكد بما فيه الكفاية للمتداولين في الدولار الكندي على هيمنة نوايا السياسة النقدية لبنك كندا، على البيانات المالية والأساسيات، كما سيتم التعبير عنها في اجتماعه يوم الأربعاء المقبل.”
