توقعات الأسبوع للدولار الأمريكي: لا يزال تحت الضغط بسبب عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية

• استأنف مؤشر الدولار الأمريكي اتجاهه الهبوطي الأسبوعي.
• وتظل الأنظار متجهة نحو خطط ترامب بشأن الرسوم الجمركية. 
• ظل سوق العمل في الولايات المتحدة قويا في يناير.

في الأيام القليلة الماضية المتقلبة للغاية، بدأ الدولار الأمريكي الأسبوع بارتفاعات جديدة في الدورة أقل بقليل من حاجز 110.00 الرئيسي على خلفية إعلان الرئيس دونالد ترامب عن فرض رسوم جمركية بنسبة 25٪ على الواردات من كندا والمكسيك، مع إضافة ضريبة بنسبة 10٪ على السلع من الصين.

ولكن كل هذا التفاؤل بشأن الدولار الأمريكي تبدد بسرعة بعد أن قرر الرئيس ترامب تأجيل فرض الرسوم الجمركية على السلع الكندية والمكسيكية في مقابل المفاوضات بشأن ضوابط الحدود. ومع ذلك، ظلت الإجراءات ضد العملاق الآسيوي قائمة وتنتظر مكالمة بين ترامب وشي جين بينج لم يتم سماعها بعد.

في ظل غياب الوضوح الشديد والمستمر حول السياسة التجارية الأمريكية، شرع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) في تصحيح حاد يبدو أنه واجه بعض المنافسة اللائقة حول منطقة 107.00 في الوقت الحالي.

العوامل الأساسية في الولايات المتحدة والبنك الاحتياطي الفيدرالي يعززان التوقعات البناءة

في ضوء إجراءات التعريفات الجمركية المستمرة، بما في ذلك التدابير المحتملة ضد الاتحاد الأوروبي في المستقبل غير البعيد، من المتوقع أن يظل الدولار الأمريكي يعاني من النبرة المترددة من البيت الأبيض.

ومع ذلك، يظل الاقتصاد الأميركي “في مكان جيد للغاية”، ومن المتوقع بالتالي أن يحافظ على الدولار الأميركي على جانب العرض في سوق العملات الأجنبية مقابل نظرائه.

وعلى الرغم من صدور بيانات الرواتب غير الزراعية التي أظهرت أن الاقتصاد أضاف وظائف أقل من التقديرات السابقة في يناير (+143 ألف)، فإن معدل البطالة انخفض إلى 4.0% وفاجأ متوسط ​​الأجر بالساعة، وهو وكيل للتضخم من خلال الأجور، الجميع بالارتفاع، حيث ارتفع بنسبة 4.1% خلال الأشهر الاثني عشر الماضية.

تتحد سوق العمل القوية مع أرقام التضخم الثابتة والنشاط الاقتصادي القوي، وكل ذلك يتحول إلى دعم قوي للدولار قادم من الاقتصاد الحقيقي في المستقبل.

ورغم أهمية بيانات التضخم التي يتتبعها مؤشر أسعار المستهلك المقرر صدورها الأسبوع المقبل ، فمن غير المرجح أن تؤدي إلى تحريك عجلة السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، ما لم تحدث مفاجأة ملحوظة في أي من الاتجاهين.

وفي أعقاب أحدث أرقام الوظائف غير الزراعية، يرى المشاركون في السوق الآن أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يستأنف دورة التيسير النقدي في بداية الصيف.

كما أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الحكيم يدعم الدولار

قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة ضمن نطاق 4.25% إلى 4.50% المستهدف خلال اجتماعه في 29 يناير/كانون الثاني، وهو ما يمثل توقفًا مؤقتًا بعد ثلاث تخفيضات متتالية في أسعار الفائدة في أواخر عام 2024. وفي حين يعكس هذا القرار الثقة في مرونة الاقتصاد، حذر صناع السياسات من أن التضخم لا يزال “مرتفعًا إلى حد ما”، مما يشير إلى تحديات مستمرة في الأفق.

وفي مؤتمره الصحفي المعتاد بعد الاجتماعات، أكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن البنك المركزي ليس في عجلة من أمره لتغيير موقفه السياسي، مستشهدا بقوة الاقتصاد المستمرة. وشدد على أهمية اتباع نهج حذر بينما يراقب بنك الاحتياطي الفيدرالي الظروف الاقتصادية المتطورة.

كما تطرق باول إلى حالة عدم اليقين المحيطة بالرسوم الجمركية، ووصف تأثيرها المحتمل بأنه غير قابل للتنبؤ إلى حد كبير. وأشار إلى مجموعة واسعة من العوامل المجهولة، بما في ذلك مدة الرسوم الجمركية ونطاقها وأهدافها، والانتقام المحتمل، وكيف يمكن أن تنتشر هذه العوامل عبر الاقتصاد لتؤثر على المستهلكين.

كما كشف صانعو أسعار الفائدة هذا الأسبوع عن مزيد من الحذر بشأن مسار بنك الاحتياطي الفيدرالي، وخاصة في ظل شبح التعريفات الجمركية: حيث قالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن سوزان كولينز إنه لا توجد حاجة فورية لخفض أسعار الفائدة، في حين أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستن جولسبي إلى أن حالة عدم اليقين بشأن السياسة – وخاصة بشأن التعريفات الجمركية التي قد ترفع الأسعار – تدعم وتيرة أبطأ لخفض أسعار الفائدة.

ذكرت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي أن البنك المركزي قد يأخذ وقته في دراسة البيانات الاقتصادية وتأثيرات التحولات السياسية الأخيرة قبل اتخاذ قرار بشأن خطوته التالية، وهو الشعور الذي أكده نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون، الذي قال إن المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة قد تستمر على المدى المتوسط ​​دون تسرع.

وتوقع رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند توم باركين أن ينخفض ​​التضخم بشكل كبير في الربع الأول ولم يجد مبررًا كبيرًا لرفع أسعار الفائدة في الأمد القريب. وقالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوري لوجان إنها تميل إلى إبقاء أسعار الفائدة ثابتة لفترة من الوقت، حتى لو اقترب التضخم من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي، طالما ظلت سوق العمل قوية. وأخيرًا، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري إنه إذا انخفض التضخم أكثر، فإنه سيدعم تخفيضات أسعار الفائدة المتواضعة بحلول نهاية العام، باستثناء أي مفاجآت كبرى من التعريفات الجمركية أو غيرها من إجراءات السياسة.

كلمة تحذير من منظور التموضع

لقد أضاف اللاعبون غير التجاريين، أو ما يُعرفون بالمضاربين، مراكز طويلة الأجل إلى حيازاتهم من الدولار الأمريكي منذ نوفمبر/تشرين الثاني الماضي. ووفقًا لأحدث تقرير لمركز تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) للأسبوع المنتهي في 31 يناير/كانون الثاني، فقد وصلت المراكز الطويلة الصافية إلى مستويات لم نشهدها منذ سبتمبر/أيلول 2024 ــ أي ما يزيد كثيرًا عن 14 ألف عقد.

من المتوقع أن يصبح أصحاب المراكز الطويلة أكثر عرضة للأخبار السلبية القادمة من محيط الدولار، وهو ما يحمل إمكانية التراجع السريع وتفاقم أي تصحيح في المؤشر.

الأحداث الرئيسية في الأفق

بالنظر إلى جدول الأعمال الأمريكي للأسبوع المقبل، فإن نشر معدل التضخم في الولايات المتحدة وشهادة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول من المفترض أن يسرق العرض، ودائما ما يكون مدعوما بتعليقات من مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي والبيانات المتعلقة بالاقتصاد اليومي.

التوقعات الفنية لمؤشر الدولار الأمريكي

في حالة استعادة البائعين للتفوق، يواجه مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) دعمًا أوليًا عند أدنى مستوى في عام 2025 عند 106.96 من 27 يناير، قبل أدنى مستوى في ديسمبر 2024 عند 105.42، ومتوسط ​​​​المتحرك البسيط الحرج لمدة 200 يوم عند 104.83.

طالما ظل المؤشر فوق الأخير، فإن التوقعات الصعودية تظل قائمة.

قد تؤدي نوبات القوة العرضية إلى إعادة اختبار المؤشر لأعلى مستوى له في فبراير عند 109.88 (3 فبراير)، قبل أعلى مستوى للدورة عند 110.17 من 13 يناير. ومن شأن الاختراق فوق هذا المستوى أن يمهد الطريق لتحدي ذروة عام 2022 عند 114.77، والتي تم تسجيلها في 28 سبتمبر.

ترسل إشارات الزخم رسائل متضاربة. يشير مؤشر القوة النسبية اليومي، الذي يكتسب زخمًا ويقترب من مستوى 50، إلى إمكانات صاعدة متزايدة، لكن مؤشر متوسط ​​الاتجاه، الذي يقع حول مستوى 17، يعكس ضعف قوة الاتجاه.

الرسم البياني اليومي لمؤشر DXY