توقعات الدولار الأمريكي الأسبوعية: الرقص مع الرسوم الجمركية

• فشل مؤشر الدولار الأمريكي في تمديد ارتداده إلى ما بعد مستوى 100.50.
• أصدرت محكمة أمريكية حكما يضع الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب على المحك.
• يحوّل المستثمرون تركيزهم إلى سوق العمل في الولايات المتحدة.

تمكن الدولار الأمريكي (USD) من تجاوز المياه المضطربة هذا الأسبوع، حيث وصل لفترة وجيزة إلى مستويات قياسية جديدة متعددة الأيام فوق الحاجز النفسي 100.00، فقط ليتلاشى هذا التحرك على الفور تقريبًا وينتهي الأسبوع في منتصف 99.00، كما تم قياسه بواسطة مؤشر الدولار الأمريكي (DXY).

وتصبح الصورة أكثر كآبة عندما ننظر إلى الرسم البياني الشهري، الذي يظهر الشهر الرابع على التوالي باللون الأحمر، حيث انخفض بنحو 10% منذ ذروة الرسوم الجمركية المسجلة في أوائل فبراير/شباط.

سيطرت السياسة التجارية الأميركية مرة أخرى على الأيام القليلة الماضية، وخاصة بعد حكم أصدرته محكمة أميركية طعن في استراتيجية البيت الأبيض التجارية.

في سوق السندات الأميركية، تم تداول العائدات بشكل توحيدي عند الأطراف القصيرة والمتوسطة للمنحنى، في حين انخفضت الأطراف الطويلة، لتصل إلى أدنى مستوياتها في عدة أيام.

كان اتفاق تجاري منفصل بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة قد عزز بالفعل معنويات المستثمرين، ومنح الدولار الأمريكي دفعة قوية. كما عزز الاتفاق الأمريكي الصيني هذا الارتفاع، معززًا الآمال في تخفيف التوترات على صعيد التجارة العالمية.

التعريفات الجمركية والصفقات وآفاق ضعف الدولار

إذن، ما الذي كان مميزًا في هذا الأسبوع؟

في الواقع، عادت السياسة التجارية الأميركية إلى الظهور يوم الخميس عندما رفضت المحكمة الفيدرالية الأميركية أحد المشاريع الاقتصادية المفضلة لدى ترامب، مما منعه من فرض ضرائب واسعة النطاق على الواردات من كل دولة تقريبا في العالم.

في حكمٍ يُشكك في حدود السلطة الرئاسية، قضت محكمة التجارة الدولية بأن قانون الطوارئ الذي أصدره البيت الأبيض لا يمنح الرئيس سلطة التصرف منفردًا في التجارة. بل أكدت المحكمة، ومقرها نيويورك، أن الكونغرس، وليس الرئيس، هو من يملك السلطة الدستورية للتحكم في التجارة مع الدول الأجنبية.

لكن…

وبعد فترة وجيزة، أعادت محكمة الاستئناف الفيدرالية فرض التعريفات الجمركية الأكثر توسعاً بشكل مؤقت.

أمرت محكمة الاستئناف الفيدرالية الأميركية في واشنطن المدعين في القضايا بالرد بحلول الخامس من يونيو/حزيران والحكومة بحلول التاسع من يونيو/حزيران، مما أدى إلى إيقاف حكم المحكمة الأدنى لسماع استئناف الحكومة.

لذا، العودة إلى نقطة البداية.

بالعودة إلى الأساسيات، تجدر الإشارة إلى أن حتى الرسوم الجمركية المنخفضة قد تُلحق آثارًا سلبية طويلة المدى بالاقتصاد. فبينما قد تتلاشى بعض الارتفاعات الأولى في الأسعار، قد تستمر القيود التجارية المستمرة في رفع التكاليف في أماكن أخرى، وتحد من إنفاق المستهلكين، وتعيق النمو الإجمالي. في هذا السياق، قد يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى إعادة تقييم استراتيجيته الحالية القائمة على “الانتظار والترقب” إذا تحققت هذه التهديدات.

بينما لا تزال هناك أصواتٌ تُجادل بعكس ذلك، بات من الواضح أن البيت الأبيض يُفضّل عملةً أضعف. فكيف يُمكننا أن نتوقع من إدارة ترامب خفض العجز التجاري القياسي بسرعة؟ لقد وُضعت بالفعل خطةٌ لإعادة الصناعات إلى أوطانها، مع أن تحقيق النتيجة المرجوة يتطلب وقتًا… ومالًا… وفيرًا.

مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يدعون إلى الصبر وسط حالة عدم اليقين بشأن التضخم ومخاطر السياسة التجارية

أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على أسعار الفائدة ثابتة في السابع من مايو/أيار، كما كان متوقعا، لكنه حذر من تزايد التهديدات للتضخم والتوظيف في الأشهر المقبلة.

وفي بيانه بعد الاجتماع، قال بنك الاحتياطي الفيدرالي إن الاقتصاد “استمر في التوسع بوتيرة قوية”، لكنه أرجع انخفاض النمو في الربع الأول إلى زيادة الواردات حيث حاولت الشركات والمستهلكون تسريع المشتريات قبل التعريفات الجمركية الواردة.

جدد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول تفاؤله بالاقتصاد الأمريكي، مؤكدًا أن حالة عدم اليقين لا تزال مرتفعة. كما أكد أن قرارات أسعار الفائدة المستقبلية ستستند إلى حقائق اقتصادية.

وقال باول ” إن التوقعات قد تشمل خفض أسعار الفائدة أو الإبقاء عليها مستقرة”، مؤكدا على موقف الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تيسيرا في الوقت الذي تؤثر فيه التوترات التجارية والمخاوف العالمية على التوقعات المحلية.

بينما يُقيّم الاحتياطي الفيدرالي خطوته التالية، تدعو مجموعة من الأصوات داخل البنك المركزي إلى توخي الحذر. ومع استمرار التضخم فوق المستوى المستهدف، وسياسة التجارة التي تُثير حالة من عدم اليقين، يُشير صانعو السياسات إلى ضرورة الثبات حتى تظهر إشارات أوضح.

حثّ نيل كاشكاري، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، صانعي السياسات على إبقاء أسعار الفائدة ثابتة حتى تتضح الآثار التضخمية لارتفاع الرسوم الجمركية. وحذّر من تجاهل مخاطر صدمات الأسعار من جانب العرض، مشيرًا إلى أن الرسوم الجمركية الشاملة التي فُرضت خلال إدارة الرئيس دونالد ترامب – واستمرار حالة عدم اليقين المحيطة بالسياسة التجارية الأمريكية – تُشكّلان تحديًا صعبًا للبنوك المركزية: إما إعطاء الأولوية للسيطرة على التضخم أو دعم النمو الاقتصادي.

أعرب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند توماس باركين عن شعور بالاستقرار، قائلا إن الاقتصاد الأميركي لا يزال على مسار مألوف، مع انخفاض معدلات البطالة والتضخم تدريجيا إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

شدد مسؤولون آخرون على أهمية وجود إشارات واضحة قبل إجراء أي تعديلات على السياسات. وأكد جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، على ضرورة اتخاذ البنوك المركزية إجراءات حاسمة عند انحراف التضخم عن المستهدف، محذرًا من أي خطوات خاطئة قد تكون تكلفتها أكبر من التقاعس.

بينما يُبقي بعض صانعي السياسات الباب مفتوحًا أمام خفض أسعار الفائدة – حيث قالت ماري دالي، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، إن التخفيضات لا تزال ممكنة هذا العام – اتخذ آخرون موقفًا أكثر تشددًا. وأشارت لوري لوغان، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، إلى أن أسعار الفائدة قصيرة الأجل قد تحتاج إلى البقاء مرتفعة لفترة طويلة، بينما يواصل البنك تقييم الظروف الاقتصادية المتغيرة.

ماذا ينتظر الدولار الأمريكي؟

ومن المتوقع أن يتحول اهتمام المستثمرين الأسبوع المقبل إلى إعلانات سوق العمل في الولايات المتحدة، مع ظهور تقرير الرواتب غير الزراعية لشهر مايو باعتباره الحدث الرئيسي في السادس من يونيو.

ومن بين المؤشرات الأخرى التي ينبغي فحصها مؤشرات ISM لكل من قطاعي التصنيع والخدمات.

الحديث عن التكنولوجيا

من المتوقع أن يحافظ مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) على تحيزه السلبي أثناء التداول دون متوسطاته المتحركة البسيطة (SMAs) على مدار 200 يوم و200 أسبوع عند 104.09 و102.86 على التوالي.

قد يؤدي الاختراق فوق أعلى مستوى في مايو عند 101.97 (12 مايو) إلى تمهيد الطريق للتحرك نحو المتوسط ​​المتحرك البسيط لمدة 200 يوم المهم، قبل القمة الأسبوعية عند 104.68 (26 مارس).

إذا سيطر الدببة على السوق، فقد يعيد مؤشر الدولار الأمريكي اختبار قاعه لعام 2025 عند 97.92 (21 أبريل)، والذي يسبق قاع مارس 2022 عند 97.68.

علاوة على ذلك، حوّلت مؤشرات الزخم تركيزها نحو اتجاه هبوطي. لا يزال مؤشر القوة النسبية (RSI) قريبًا من مستوى 43، بينما يفقد مؤشر الاتجاه المتوسط ​​(ADX) زخمه ويحوم بالقرب من مستوى 23، مما يدعم فكرة قوة معتدلة للاتجاه.

الرسم البياني اليومي لمؤشر الدولار الأمريكي (DXY)