توقعات الدولار الأمريكي الأسبوعية: تركيز المستثمرين يتحول الآن إلى بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكي

• حقق مؤشر الدولار الأمريكي مكاسبه الأسبوعية الثالثة على التوالي.
• يبدو أن خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر/تشرين الثاني أمر محتمل.
• العوامل الجيوسياسية والبيانات الأمريكية القوية والسياسة تدعم الدولار الأمريكي.

سجل الدولار الأمريكي (USD) أداءً قوياً آخر خلال الأيام القليلة الماضية، مواصلاً مكاسبه للأسبوع الثالث على التوالي، بما في ذلك اختبار المتوسط ​​المتحرك البسيط لمدة 200 يوم حول 103.80 عندما يتتبعه مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) لأول مرة منذ الصيف.

من الجدير بالذكر أن الدولار الأمريكي بدأ مسيرته الصاعدة الحالية بعد وقت قصير من استيعاب المستثمرين لخفض أسعار الفائدة غير المتوقع بمقدار نصف نقطة مئوية من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي في 18 سبتمبر/أيلول. وقد دعمت هذه المسيرة منذ ذلك الحين اقتصاد أمريكي مرن، وتباطؤ تدريجي في سوق العمل، وتكهنات متزايدة بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الشهر المقبل بدلاً من خفضها بمقدار 50 نقطة أساس.

بالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يغير الدولار توقعاته إلى توقعات أكثر إيجابية في حالة الاختراق الواضح لمتوسط ​​التحرك البسيط (SMA) ذو الصلة دائمًا لمدة 200 يوم عند 103.77 يوم الجمعة.

خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يكتسب زخمًا وسط مرونة الاقتصاد الأمريكي

بعد خفض أسعار الفائدة غير المتوقع بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول، يراقب المشاركون في السوق الآن عن كثب أداء الاقتصاد الأميركي لتقييم احتمالات إجراء تخفيضات إضافية. ويعكس هذا التركيز المتزايد تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو ظروف سوق العمل، رغم أن التضخم الأساسي ــ باستثناء الغذاء والطاقة ــ أثبت استمراره أكثر مما كان متوقعا في البداية.

في الثلاثين من سبتمبر/أيلول، أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن الاقتصاد الأميركي يبدو في طريقه إلى استمرار انخفاض التضخم، وهو ما قد يسمح للبنك المركزي بخفض أسعار الفائدة المرجعية بشكل أكبر والتحرك نحو مستوى محايد يدعم النمو الاقتصادي. كما اقترح أن خفض أسعار الفائدة في المستقبل بمقدار 25 نقطة أساس في كل اجتماع قد يصبح النهج القياسي.

وقد عرض مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي مجموعة متنوعة من وجهات النظر بشأن خفض أسعار الفائدة في المستقبل على مدار الأسبوع. وفي حين يبدو أن العديد من صناع السياسات يفضلون خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في الشهر المقبل، فإن هذا الرأي لا يشترك فيه الجميع.

وفي هذا الصدد، أشار نيل كاشكاري، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، إلى أن المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة من المرجح أن تطرأ مع اقتراب بنك الاحتياطي الفيدرالي من هدف التضخم البالغ 2%. وذكرت زميلته، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي، أنه إذا انخفض التضخم كما هو متوقع، فإن “خفض أسعار الفائدة مرة أو مرتين” هذا العام قد يكون مسارًا معقولًا للبنك المركزي، رغم أنها أكدت أن القرارات المستقبلية ستعتمد على البيانات، مما يسمح بالمرونة في تعديل الأسعار وفقًا لذلك. وزعم رافائيل بوسيك، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، أنه أخذ في الاعتبار خفضًا إضافيًا واحدًا فقط لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لهذا العام في توقعاته. ومع ذلك، أوضح أن توقعاته ليست ثابتة، مؤكدًا أنه سيعدل بناءً على البيانات الاقتصادية الجديدة ، وخاصة فيما يتعلق بالتضخم والتوظيف، مضيفًا أنه “يبقي خياراته مفتوحة”.

وتقدر أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME الآن احتمالات بنسبة 92% لخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع السابع من نوفمبر/تشرين الثاني، وهي زيادة حادة عن احتمالات 62% المتوقعة قبل شهر واحد فقط.

مع تحول تركيز بنك الاحتياطي الفيدرالي من مراقبة التضخم عن كثب إلى إيلاء اهتمام أكبر لسوق العمل، أصبح أداء الاقتصاد الأوسع نطاقا عاملاً حاسما في تشكيل قرارات السياسة النقدية المستقبلية.

في سبتمبر/أيلول، أظهرت بيانات الوظائف غير الزراعية إضافة 254 ألف وظيفة، مع انخفاض معدل البطالة إلى 4.1%. كما تجاوز تقرير ADP التوقعات الشهر الماضي، في حين تستمر طلبات إعانة البطالة الأسبوعية في دعم وجهة النظر القائلة بأن سوق العمل قوية.

وعلى الرغم من التباطؤ الطفيف في نشاط القطاع الصناعي، فإنه يظل مرناً بشكل ملحوظ، كما يواصل قطاع الخدمات إظهار نمو قوي.

وتدعم أرقام الناتج المحلي الإجمالي الأخيرة هذا التوقعات ، حيث عززت الاعتقاد بأن الاقتصاد لا يتجه نحو الركود ــ فلا يبدو أن الهبوط الناعم أو الحاد وشيك.

عند مقارنة الأداء الحالي للاقتصاد الأمريكي مع نظرائه في مجموعة العشرة، يصبح من الواضح لماذا قد يستمر الدولار الأمريكي في تعزيز قوته مقابل منافسيه على المدى المتوسط ​​إلى الطويل.

لغز أسعار الفائدة: وجهات نظر عالمية

وتواجه منطقة اليورو واليابان وسويسرا والمملكة المتحدة ضغوطاً انكماشية متزايدة، في الوقت الذي أصبح فيه النشاط الاقتصادي غير قابل للتنبؤ بشكل متزايد.

ورد البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 17 أكتوبر/تشرين الأول، رغم أن المسؤولين امتنعوا عن تقديم تفاصيل إضافية أو توجيهات مستقبلية بشأن إجراءات البنك المركزي المستقبلية.

وعلى نحو مماثل، خفض البنك الوطني السويسري أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 26 سبتمبر/أيلول.

قرر بنك إنجلترا مؤخرا الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة عند 5.00%، مشيرا إلى التضخم المستمر، وارتفاع أسعار قطاع الخدمات، والإنفاق الاستهلاكي القوي، واستقرار الناتج المحلي الإجمالي كأسباب لهذا القرار. ومع ذلك، فإن التعليقات الأخيرة من المحافظ أندرو بيلي تشير إلى أن بنك إنجلترا قد يتبنى نهجا أكثر عدوانية لخفض أسعار الفائدة في المستقبل.

في غضون ذلك، أبقى بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه الذي عقد في 24 سبتمبر/أيلول، لكنه حافظ على نبرة متشددة في البيانات اللاحقة، حيث توقع المحللون تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة بحلول أواخر عام 2024 أو أوائل عام 2025.

أبقى بنك اليابان على موقفه المتساهل في اجتماعه الذي عقد يوم 20 سبتمبر/أيلول، حيث تشير توقعات السوق إلى زيادة متواضعة في أسعار الفائدة بنحو 25 نقطة أساس فقط على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة.

الرقصة الدقيقة بين السياسة والاستراتيجية الاقتصادية

مع اقتراب موعد الانتخابات في الخامس من نوفمبر/تشرين الثاني، تشير استطلاعات الرأي الأخيرة إلى منافسة متقاربة بين نائبة الرئيس كامالا هاريس، المرشحة الديمقراطية للرئاسة، ومنافسها الجمهوري الرئيس السابق دونالد ترامب.

بالنظر إلى السيناريوهات المحتملة، فإن فوز ترامب قد يؤدي إلى إعادة فرض الرسوم الجمركية، مما قد يؤدي إلى تعطيل أو عكس الاتجاه الانكماشي الحالي في الاقتصاد الأميركي، وهو ما قد يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي بدوره إلى مقاطعة دورة التيسير.

وعلى العكس من ذلك، قد تفضل إدارة هاريس فرض ضرائب أعلى وقد تدفع نحو سياسة نقدية أكثر تيسيراً من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، وخاصة إذا بدأت علامات تباطؤ الاقتصاد في الظهور.

وفي كل الأحوال، يبدو أن السياسة المالية سوف تظل محوراً مركزياً للمناقشة، بغض النظر عمن سيصبح الرئيس المقبل للولايات المتحدة.

ماذا سيحدث في الاسبوع القادم؟

سيقدم الأسبوع المقبل رؤى جديدة حول نشاط الأعمال هذا الشهر مع صدور مؤشرات مديري المشتريات المتقدمة في قطاعي التصنيع والخدمات. وإلى جانب هذه التقارير، سيتم نشر طلبات السلع المعمرة ومؤشر ثقة المستهلك في ميشيغان، فضلاً عن الكتاب البيج الذي يصدره بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يكون النشاط حول خطابات مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي ضئيلا.

التكنولوجيا في مؤشر الدولار الأمريكي

في ظل الارتفاع المستمر لمؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، فإن الهدف الرئيسي التالي هو أعلى مستوى في أكتوبر عند 103.87 (المسجل في 17 أكتوبر)، وهو المستوى الذي يدعمه المتوسط ​​المتحرك البسيط (SMA) على مدار 200 يوم. وقد يمهد التحرك المستمر فوق هذه المنطقة الطريق للدفع نحو أعلى مستوى أسبوعي عند 104.79، المسجل في 30 يوليو.

على الجانب الآخر، في حين هدأ الضغط الهبوطي على مؤشر الدولار الأمريكي في الأيام الأخيرة، لا يزال الدعم القوي قائمًا عند أدنى مستوى له منذ بداية العام عند 100.15، والذي سجله في 27 سبتمبر. وفي حالة عودة ضغوط البيع واختراق مؤشر الدولار الأمريكي لهذا المستوى، فقد يعيد اختبار المستوى النفسي 100.00، مما قد يؤدي إلى انخفاضه إلى أدنى مستوى له في عام 2023 عند 99.57 من 14 يوليو.

بالإضافة إلى ذلك، عاد مؤشر القوة النسبية (RSI) على الرسم البياني اليومي من منطقة ذروة الشراء، مما يشير إلى تحرك تصحيحي محتمل في الأفق القصير. بالإضافة إلى ذلك، ارتفع مؤشر الاتجاه المتوسط ​​(ADX) قليلاً إلى حوالي 33، مما يشير إلى القوة المتواضعة للاتجاه الحالي.